20151221-华融证券-食品饮料行业周报_低估值优势带来超额收益_13页_758kb

食品饮料行业周报总结（2015.12.14~2015.12.20）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于大盘，主要受益于低估值优势，板块周涨幅达5.76%，跑赢沪深300指数（周涨幅4.43%）。细分板块中，黄酒、乳制品、啤酒、其他饮料和其他食品涨幅居前，分别为8.34%、9.28%、5.87%、6.99%、6.35%；调味品、白酒、葡萄酒涨幅相对落后。

主要观点

• 低估值带来超额收益：食品饮料板块整体估值较低，2015年PE约20X，具备一定的上涨空间，尤其在传统旺季背景下，龙头企业的价格稳定策略进一步增强了市场信心。
• 酒类板块表现突出：酒类板块在上周表现活跃，其中黄酒和葡萄酒板块超额收益显著，而白酒板块涨幅相对滞后，但预计未来仍有较大上涨空间。
• 行业轮动建议关注调味品：在板块轮动策略下，调味品板块被建议作为未来关注重点。
• 企业动态活跃：多家企业发布重要公告，包括并购、股价调整、电商发展、员工持股计划等，显示出行业内的积极布局和市场活跃度。

关键信息

企业动态

• 洽洽食品：接受投资者调研，事业部改制后权力下放，提高效率；计划加强电商发展，强化消费者体验和互动。
• 得利斯：控股股东向符合条件的投资者赠送澳洲牛肉产品，作为促销手段。
• 麦趣尔：终止增发收购资产计划，因标的公司估值存在较大分歧。
• 泸州老窖：控股股东完成增持计划，共增持453.4万股；公司推进大单品战略，加强互联网渠道布局。
• 恒顺醋业：子公司镇江恒达包装股份有限公司获批在“新三板”挂牌。
• 金字火腿：接受投资者调研，公司业务平稳，未来将进行转型，暂不考虑互联网金融方向，但关注移动电商发展。

行业数据

• 酒类价格稳定：茅台和五粮液价格由一号点上调，京东维持不变，传统旺季下，行业龙头通过控制发货维持价格稳定。
• 乳制品价格回升：国内原奶价格继续反弹，12月第2周内蒙古、河北等10个主产省（区）生鲜乳均价3.54元/公斤，环比上涨0.3%；国际乳制品拍卖价格上涨1.9%，全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油分别上涨1.8%、0.2%、9.0%。

投资建议

• 推荐酒类板块：基于低估值和品牌集中度提升，预计未来白酒板块仍有较大上涨空间。
• 关注调味品板块：从轮动角度出发，调味品板块值得关注。
• 个股表现：沱牌舍得、汤臣倍健、山西汾酒、古越龙山、伊利股份、泸州老窖等涨幅居前，其中沱牌舍得周涨幅达16.9%。

风险提示

• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成负面影响。
• 行业回暖低于预期：若行业复苏不及预期，可能影响整体表现。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能对成本和利润产生压力。

投资评级定义

总结

本周食品饮料行业表现积极，受益于低估值优势和传统旺季因素，其中酒类板块表现尤为亮眼。企业层面，多家公司发布重要公告，反映其在业务转型、电商布局、资本运作等方面的努力。建议投资者关注酒类及调味品板块，同时注意食品安全、行业回暖不及预期和原材料价格波动等风险。