20260421-东海证券-食品饮料行业周报_餐饮延续复苏韧性_啤酒旺季有望修复_11页_758kb

行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦食品饮料行业在2026年4月13日至19日的市场表现、价格动态、行业趋势及投资建议，为投资者提供行业分析与策略指引。

主要观点

• 餐饮复苏持续：尽管3月社零餐饮同比增速放缓，但仍优于整体消费表现，显示出餐饮行业复苏的韧性。随着外卖大战影响减弱，价格竞争趋缓，行业有望迎来修复。
• 啤酒旺季预期：燕京啤酒2025年量价齐升，预计2026年世界杯将加速餐饮现饮场景复苏，带动啤酒需求。同时，原材料成本上行推动产品结构升级，Q2销售旺季或将带来量价修复。
• 原奶周期反转信号：新型口蹄疫传入我国，导致奶牛产量下降，或加速原奶周期反转。预计2026年原奶供需将逐步平衡，肉奶周期共振。
• 二级市场表现：上周食品饮料板块整体下跌1.70%，跑输沪深300指数3.69个百分点，排名31个申万一级板块末位。软饮料板块表现相对较好，涨幅1.73%。
• 个股表现分化：涨幅前五为均瑶健康（+34.80%）、ST椰岛（+19.13%）、龙大美食（+13.31%）、金字火腿（+12.87%）、华统股份（+7.79%）；跌幅前五为ST加加（-10.26%）、燕京啤酒（-9.68%）、巴比食品（-6.62%）、三元股份（-5.41%）、盐津铺子（-4.98%）。
• 行业动态：国家发改委将制定2026-2030年扩大内需战略实施方案，中国连锁经营协会倡议叫停平台大额补贴，旨在遏制价格战对行业创新和可持续发展的负面影响。
• 投资建议：在扩内需政策背景下，关注结构性机会，建议关注两个方向：一是困境反转方向，如燕京啤酒、安井食品、千味央厨等；二是新消费方向，如零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注盐津铺子、古茗、乖宝宠物等。

关键信息

2.1 白酒价格

• 25年飞天茅台（原箱、散瓶）批价上涨，4月19日批价分别为1690元和1620元。
• **普五（八代）**批价为840元，环比持平，同比-5元。
• 国窖1573批价为840元，环比持平，同比-5元。
• 青花30批价未提及具体数据，但整体白酒价格总指数略有下跌。

2.2 啤酒数据

• 2025年12月啤酒产量同比下降8.70%。
• 2026年1-2月啤酒产量同比增长6.50%。
• 啤酒行业进入Q2旺季，预计量价修复。

2.3 上游原材料数据

• 乳制品：牛奶零售价12.19元/升，酸奶15.83元/公斤，生鲜乳3.02元/公斤，同比-1.60%。
• 畜禽：生猪价格9.33元/公斤，周环比+5.19%，同比-37.51%；牛肉价格66.67元/公斤，周环比-0.18%，同比+8.06%。
• 农产品：玉米2431.57元/吨，周环比-0.03%，同比+7.17%；豆粕3021.43元/吨，周环比-1.97%，同比-9.83%。
• 包材：PET瓶片9100元/吨，周环比+3.41%，同比+54.24%；瓦楞纸3470元/吨，周环比持平，同比+10.86%。

3. 行业动态

• 平台补贴政策：中国连锁经营协会呼吁叫停平台大额补贴，认为其长期影响行业创新能力。
• 白酒价格指数：4月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.12%，名酒价格指数下跌0.19%，地方酒价格指数下跌0.06%。
• 国家发改委：将制定2026-2030年扩大内需战略实施方案，推动重大工程项目开工。

4. 核心公司动态

• 燕京啤酒：2025年营业收入153.33亿元，同比增长4.54%；归母净利润16.79亿元，同比增长59.06%。
• 恒顺醋业：2025年营业收入22.87亿元，同比增长4.13%；归母净利润1.44亿元，同比增长12.80%。
• 舍得酒业：2026年一季度营业收入14.81亿元，同比下降6.01%；归母净利润2.32亿元，同比下降33.10%。
• 金徽酒：2026年一季度营业收入10.92亿元，同比下降1.46%；归母净利润2.05亿元，同比下降12.51%。
• 贵州茅台：2025年营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.20亿元，同比下降4.53%。

风险提示

1. 宏观经济风险：若经济增长不及预期，将影响消费能力和企业经营。
2. 竞争加剧风险：在消费复苏背景下，质价比成为关键，若企业无法适应市场变化，将影响业绩。
3. 食品安全风险：食品安全问题可能对估值和行业基本面造成影响。

评级说明

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