20181112-国金证券-海外宏观周报_美国中期选举影响经济节奏_美联储议息未提资本市场_7页_2mb

美国中期选举与经济及美联储政策分析总结

核心内容

美国中期选举对经济运行节奏产生影响，但并未改变其长期增长趋势。选举结果导致国会分裂，影响了政策的推进效率，尤其是市场期待的“特朗普减税2.0”、基建刺激计划及金融监管放松等政策的实施概率下降，对市场信心和预期形成一定冲击，可能导致经济提前走向衰退。同时，美联储在11月议息会议上选择按兵不动，符合市场预期，但12月加息仍为大概率事件，且措辞偏鹰派。

主要观点

• 中期选举影响：中期选举对政策执行效率产生影响，但不改变经济长期趋势。国会分裂降低了刺激政策的实施可能性，对经济形成一定下行压力。
• 美联储政策：美联储11月未加息，但12月加息概率较高，且加息预期与市场一致，但措辞偏鹰派。美债收益率上升，美元指数小幅上涨，美股承压。
• 经济数据分化：美国经济数据呈现分化趋势，部分领先指标走弱，但整体增长仍保持稳健。劳动力市场接近充分就业，但私人投资和制造业表现疲软。
• 中美利差：中美10年期国债收益率利差收窄，但人民币贬值预期未明显上升，主要受中美经济趋缓预期及资本流动政策影响。

关键信息

美国经济数据亮点与挑战

• JOLTs职位空缺数：9月职位空缺数700.9万，低于预期和前值，专业和商业服务行业职位空缺大幅减少。
• 工业生产：英国9月工业生产环比保持不变，高于预期下降0.1%，建筑业成为主要增长动力。
• 消费信心：美国11月密歇根消费者信心指数初值为98.3，略低于预期但高于前值，现况指数较弱，未来预期有所回落。
• PPI数据：美国10月PPI环比增长0.6%，创2012年9月以来最大升幅，能源价格上涨为主要推动因素。

财经事件与数据

• 美联储演讲与证词：鲍威尔在达拉斯联储会议发言，夸尔斯在参议院金融委员会作证词陈述，博斯蒂克参与货币政策讨论，将对市场形成指引。
• 重点关注数据：
  • 美国10月未季调CPI年率（料上升）
  • 美国11月费城联储制造业指数（料回落）
  • 美国11月纽约联储制造业指数（料回落）
  • 美国10月零售销售月率（料上行）
  • 美国10月工业产出月率（料回落）

风险提示

1. 美联储加息周期压力：若美联储持续收紧货币政策，可能导致经济下行压力累积。
2. 美国经济数据不及预期：若经济数据显著低于预期，可能迫使美联储中断加息周期。
3. 新兴市场动荡：新兴市场波动可能拖累欧元区经济进一步走弱。

其他经济体表现

• 欧元区：经济景气指数小幅回落，通胀回升，但经济增长放缓。
• 日本：国内经济回升，通胀小幅上行，接近量化宽松极限。
• 新兴市场：巴西、俄罗斯、印度、韩国、印尼、香港、台湾等地经济表现各异，部分出现回落，部分呈现复苏迹象。

总结

总体来看，美国中期选举虽对经济节奏产生一定影响，但未改变其增长趋势。美联储维持加息预期，但政策措辞偏鹰派。美国经济数据呈现分化，部分指标走弱，但整体仍保持稳健增长。英国经济加速增长，而其他经济体如欧元区、日本及部分新兴市场则面临不同挑战。市场需密切关注美联储官员的讲话及关键经济数据，以判断未来政策走向与经济走势。