> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风·固收 | 加息抉择的“十字路口”——美联储议息会议点评总结 ## 核心内容 美联储于7月29日宣布维持联邦基金利率目标区间在 $3.50\% - 3.75\% $ 不变，这是连续第五次按兵不动，符合市场预期。本次会议以9-3的票型通过，显示部分委员仍支持加息，但整体倾向维持现状。 ## 主要观点 - **利率决定**：美联储保持利率不变，市场预期有所降温。 - **政策倾向**：主席沃什表现表面鹰派，但实质上未显示加息紧迫性。 - **经济数据**：经济活动稳健扩张，就业增长与劳动力增长同步，通胀仍处高位，但未出现明显上升趋势。 - **市场反应**：短期市场对加息预期下降，但美股受地缘政治风险影响出现回调。 - **未来路径**：是否加息将取决于后续经济数据，特别是能源价格、核心CPI和非农就业数据。 ## 关键信息 ### 会议结果与票型 - 联邦基金利率维持在 $3.50\% - 3.75\% $ 不变。 - 投票结果为9-3，支持加息的委员包括哈马克、卡什卡利、洛根三位地方联储主席。 ### 沃什表态要点 - **通胀目标**：坚持 $2\% $ 的通胀目标，无软性通胀目标。 - **加息立场**：未暗示9月是否加息，认为近期市场利率上涨已为政策提供支持。 - **经济韧性**：肯定美国经济的韧性，就业市场表现良好。 - **AI投资**：指出人工智能相关投资对未来的经济增长具有重要意义。 ### 市场反应 - **加息预期**：年内加息次数预期从1.66次降至1.32次。 - **美债收益率**：3个月、2年期美债收益率下行，10年期美债收益率上行。 - **股市表现**：美股在会议期间反弹，但尾盘受特朗普言论影响下跌。 ### 大类资产影响预测 - **美债与美元**：短期维持高位震荡。 - **黄金**：预计在4000-4100美元附近波动。 - **美股**：在震荡中可能重新切换风格。 ## 后续观测时间点 - 8月27-29日的Jackson Hole会议 - 9月16日的FOMC会议 - 10月1日美国是否重陷政府关门 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势紧张可能影响油价及市场情绪。 - **特朗普政策风险**：其言论可能引发市场波动。 - **美联储政策风险**：未来政策方向可能超出市场预期。 ## 报告法律声明 本报告由天风证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议。报告观点可能随市场变化而调整，投资者应独立判断并自行承担风险。天风证券及其关联人员不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。 ## 免责声明 本平台内容仅为研究信息交流之用，不构成具体投资建议。投资者应结合自身情况做出决策，自行承担风险。天风证券保留对内容的修改和更新权利，且不承担因此产生的任何责任。 ## 联系方式 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|--------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |