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沥青周报总结（20240413）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现高位震荡态势，主要受地缘政治局势影响，市场情绪较为谨慎。沥青主力合约Bu2406周内上涨14元/吨，收于3828元/吨。供需双弱仍是当前市场的主要特征，炼厂亏损严重，复产意愿不强，4月排产环比或减少40万吨。然而，随着气温回升，道路沥青需求有望增加，预计4月中下旬库存将有所下降。

主要观点

1. 市场走势

• 沥青期货价格在高位震荡，Bu2406周度上涨14元/吨，收于3828元/吨。
• 基差方面，山东地区小幅走强，华东地区仍偏弱。

2. 区域价格与供应情况

• 山东地区：受成本支撑，价格连续推涨，齐鲁上调30元/吨，青岛上调50元/吨，多数地炼上调70-100元/吨。供应方面，齐鲁恢复生产，带动开工率小幅上升；需求端因天气晴好，终端刚需提升，部分社会库存消耗。
• 华东地区：中石化镇海船运上调70元/吨，上海石化汽运上调50元/吨，温州中石油上调160元/吨。尽管宁波科元、新海、阿尔法停产，但金陵石化复产后，整体供应仍充裕，以船发为主，有移库现象。
• 东北地区：价格有所上涨，但具体涨幅未明确，整体市场情绪偏谨慎。

3. 产量与库存

• 周度总产量：本周96家沥青厂家周度总产量为50.5万吨，环比增加4.8万吨。
• 中石油：产量环比增加1.1万吨，累计产量同比增速持续下降。
• 中石化：产量环比增加3.7万吨，表现相对稳定。
• 地炼：产量环比持平，整体供应维持低位。
• 库存：截至4月12日，仓库库存8.152万吨，厂库库存2.032万吨，总库存10.184万吨，持稳于上周。

关键信息

1. 检修情况

• 本周（20240404-0410）国内沥青装置检修量为113.2万吨，较上周下降1.2万吨，跌幅1.05%。
• 齐鲁石化转产渣油，东明石化复产沥青，导致检修损失量下降。

2. 裂解价差与马油升贴水

• 裂解价差较弱，显示沥青与原油价格关系不紧密。
• 马油升贴水波动较大，4月升贴水为6美元/桶，较3月有所下降。

3. 供需展望

• 需求端随着天气好转，终端刚需有所提升，但整体仍偏弱。
• 供应端炼厂复产意愿不强，但部分主力炼厂恢复生产，带动供应增加。
• 预计4月中下旬沥青需求将有所增加，库存有望去库，基本面有所改善，建议逢低多。

数据图表说明

• 现货价格：山东、华东、东北地区价格分别上涨95元/吨、+15元/吨、+75元/吨。
• 期货库存：截至4月12日，总库存为10.184万吨，持稳于上周。
• 平衡表数据：涵盖产量、进口量、出口量、表观消费量及库存变化值等关键指标，显示各主要企业及地炼的生产与库存变化趋势。

总结

本周沥青市场在地缘政治影响下保持高位震荡，供需双弱局面未改，但随着天气好转和需求季节性回升，市场基本面逐步改善。山东地区价格持续推涨，华东与华南出货量略有下降，但整体库存去库趋势明显。建议投资者关注4月中下旬需求释放情况，把握逢低多的机会。同时，注意裂解价差较弱及马油升贴水波动对市场的影响。

数据来源

• 隆众资讯
• 云沥青
• Wind
• 新湖期货研究所