20221120-创元期货-纯碱周报_多空博弈加剧_11页_1mb

纯碱周报总结

核心内容概述

本周纯碱市场表现平稳，现货价格延续上周五反弹趋势，主力合约上涨2.64%。国内纯碱整体开工率维持在89.32%，较上周略有下降。产量和库存均有所减少，但轻碱库存略有上升，重碱库存则下降明显。出口方面维持强势，进口则大幅减少。纯碱行业利润有所提升，但多空博弈加剧，市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 市场表现

• 现货市场：价格基本平稳，延续反弹趋势。
• 期货市场：主力合约上涨2.64%，盘面维持在2600附近，多空博弈加剧，投机需求可能加剧供需矛盾。

2. 供应与库存情况

• 供应：本周国内纯碱产量为59.30万吨，较上周减少1.49万吨。轻质碱产量28.48万吨（-1.4万吨），重质碱产量30.82万吨（-0.08万吨）。主要因湖北双环、甘肃氨碱源、昆仑等厂家设备问题导致产量波动。
• 库存：全国纯碱厂家库存30.39万吨（-1.03万吨），其中轻碱库存17.68万吨（+1.6万吨），重碱库存12.71万吨（-2.63万吨）。社会库存约9~10万吨，库存可用天数下降。
• 进出口：
  • 进口：截至9月，累计进口量为107311.66吨，同比下降78.24%；进口均价为298.87美元/吨。
  • 出口：截至9月，累计出口量为1449504.80吨，同比增长270.5%；出口均价为402.86美元/吨。

3. 成本与利润

• 理论利润：
  • 联碱法纯碱理论利润为1291元/吨（+36元/吨）。
  • 氨碱法纯碱理论利润为867元/吨（+1元/吨）。
• 成本构成：动力煤、合成氨、氯化铵、原盐等主要成本原料价格波动，对利润产生一定影响。

4. 后市展望

• 重碱库存持续下降，若玻璃行业无大规模冷修，纯碱将维持高景气。
• 光伏玻璃产线有福莱特1200T/D和连云港荣发150T/D点火，浮法玻璃产线有石家庄玉晶玻璃600T/D冷修，需关注这些变动对纯碱需求的影响。
• 美元走强，可能对出口贸易产生积极影响，但需关注出口量是否能持续增长。
• 现货价格和厂家订单水平较为平稳，产销基本平衡，市场存在不确定性。

关键信息

• 产量：本周纯碱总产量为59.30万吨，轻质碱28.48万吨，重质碱30.82万吨。
• 开工率：89.32%（-2.23%）。
• 库存：全国纯碱库存30.39万吨（-1.03万吨），轻碱17.68万吨（+1.6万吨），重碱12.71万吨（-2.63万吨）。
• 出口：截至9月，累计出口量1449504.80吨，同比+270.5%，出口均价402.86美元/吨。
• 进口：截至9月，累计进口量107311.66吨，同比-78.24%，进口均价298.87美元/吨。
• 利润：联碱法纯碱利润1291元/吨，氨碱法纯碱利润867元/吨。
• 关注点：光伏玻璃点火、玻璃冷修情况、纯碱厂家库存、现货价格走势。

附：创元研究团队介绍

创元研究团队

• 黑色组：陶锐、徐艺丹、杨依纯
• 宏观金融组：张紫卿、吴隆巍
• 有色金属组：吴彦博、田向东、李玉芬
• 农副产品组：再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵
• 投资咨询团队：刘钇含、张琳静

研究员信息

• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，从业资格号：F3094491；投资咨询证号：Z0017395
• 韩涵：奥克兰大学专业会计硕士，纯碱及玻璃研究员，从业资格号：F03101643

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