20180326-华创证券-每周经济观察_中美贸易博弈将如何映射国内政策__9页_770kb

【每周经济观察】2018年11期 总结

核心内容概述

2018年11期的《每周经济观察》重点分析了中美贸易博弈对国内政策和金融市场的影响，同时涵盖了房地产、钢铁、食品价格、货币政策及汇率变动等经济指标的走势。报告指出，面对美国的贸易压力，中国将采取相对温和的应对策略，优先在不损害核心利益的领域加大开放，同时加强知识产权保护。此外，报告还分析了国内金融监管、央行货币政策调整及汇率波动的背景和趋势。

主要观点

1. 中美贸易博弈对国内政策的影响

• 短期应对策略：中国将优先在容易执行、不损害核心利益的贸易领域加大开放，如服务贸易（放开电影发行限制）、农业贸易（减少农业补贴）等。
• 金融监管与货币政策：随着海外压力增加，国内主动释放金融风险的意愿可能降低，金融监管节奏边际趋缓。尽管中美贸易摩擦增加了货币政策的不确定性，但央行稳健中性的货币政策取向短期内不会改变。
• 中期策略：中国将借中美贸易博弈推动产业政策调整和知识产权保护，以提升国际竞争力。

2. 房地产市场走势

• 销售与土地成交：30大中城市商品房日均成交面积小幅回升，但整体同比下降。3月100大中城市土地成交面积同比大幅增长115.05%。
• 政策动向：房地产税尚未有明确时间表，但房地产调控范围已扩展至涵盖新房与二手房。住建部强调加强对房地产市场的监管，打击违法违规行为。

3. 钢铁市场表现

• 价格与库存：钢价指数环比下跌3.63%，螺纹钢和粗钢价格分别下跌7.41%和6.13%。主要钢材库存连续两周下降，但库存仍处于高位。
• 影响因素：中美贸易摩擦升温是短期钢价下跌的主要原因，同时终端需求偏弱也加剧了市场悲观情绪。

4. 食品与农产品价格

• 整体趋势：农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数均环比下降，延续春节后的下跌态势。
• 细分表现：猪肉价格下跌5.84%，蔬菜价格跌幅达3.41%，预计春夏季蔬菜大量上市后菜价将继续下跌。

5. 货币政策与市场利率

• 央行操作：央行跟随美联储加息，上调7天逆回购操作利率5个基点至2.55%，但存贷款利率保持不变。
• 市场利率：隔夜市场利率R001和R007均环比下行，国债收益率大幅下滑，期限利差收窄。

6. 汇率波动

• 美元指数：上周美元指数小幅回落，但受美联储加息和中美贸易摩擦影响，离岸人民币兑美元大幅贬值，创近一个月最大单日跌幅。
• 人民币走势：在岸人民币保持稳定，人民币后续预计跟随美元呈现双向波动。

关键信息汇总

结论

中美贸易博弈已成为影响2018年金融市场的重要变量，中国在应对中将优先在不损害核心利益的领域加大开放，同时加强知识产权保护。短期内，金融监管和货币政策将趋于谨慎，而房地产、钢铁和食品价格则受到贸易摩擦和市场供需的影响呈现下行趋势。人民币汇率因外部冲击而波动加剧，但央行仍将维持稳健中性的货币政策立场。整体来看，中国将借贸易博弈推动结构性改革，同时防范外部风险对内需的冲击。