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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货发布，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工四大板块，对节后市场走势进行分析与操作建议。

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基本金属

锌

• 价格走势：昨日锌价小幅震荡下行。
• 市场情况：持货商下调升水积极出货，下游观望情绪较强。
• 库存情况：春节期间社会库累库约10万吨，达15.6万吨，累库幅度仍需观察。
• 操作建议：锌价处于整理震荡期，建议短期离场观望，关注下游消费复苏预期差。

铅

• 价格走势：昨日铅价日内震荡上行，夜盘承压回落，维持窄幅盘整。
• 市场情况：再生铅成本支撑较强，持货商积极贴水出货，但下游成交意愿偏弱。
• 库存情况：再生铅厂产能迅速恢复，下游开工提高，但复苏力度待观察。
• 操作建议：建议以14500-16500区间操作为主，等待下游消费复苏预期兑现。

镍

• 价格走势：SHFE镍收于209850元/吨，下跌2.40%。
• 市场情况：进口镍现货对沪镍均升水6500元/吨，金川镍升水7400元/吨。
• 库存情况：LME镍库存环比减少12吨。
• 产业动态：2022年全球矿山镍产量达330万吨，同比增加21%。
• 操作建议：短期镍价高波动，建议关注纯镍下游需求变化，操作上可继续观望。

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黑色产业

螺纹钢

• 价格走势：螺纹2305合约震荡下行，夜盘收于3991元/吨。
• 市场情况：全国工程项目复工率38.4%，较上期提升27.9个百分点，但较2022年同期下降。
• 库存情况：全国建材成交68919吨，环比增幅有限。
• 操作建议：建议空单持有，套利建议螺纹2305/2310反套。

不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢震荡偏弱，收于16815元/吨。
• 市场情况：镍/不锈钢比价继续下降，现货价格总体维持。
• 库存情况：多地不锈钢产品库存创新高。
• 操作建议：建议观望，关注大规模复工后社会库存去化情况。

铁矿石

• 价格走势：价格震荡，但基本面偏强。
• 市场情况：钢厂采购刚性，但利润微薄，资金紧张。
• 库存情况：铁矿库存处于极低水平。
• 操作建议：单边建议观望，套利建议2305/2309铁矿正套。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：短期CBOT大豆震荡，等待USDA报告指引。
• 市场情况：阿根廷产量预期下调，美豆出口进度高于去年同期。
• 操作建议：关注2月USDA报告预期差，中期关注南美产量博弈及天气影响。

玉米

• 价格走势：c2303合约窄幅震荡。
• 市场情况：年后卖压较大，需求端陷入亏损，库存被动累积。
• 操作建议：国内期价重心预计逐步下移，建议谨慎追高。

油脂

• 价格走势：马盘收高，受印尼暂停出口许可影响。
• 市场情况：1月马棕产量环比下降，出口预期减少。
• 操作建议：短期震荡，中期关注产区产量及国内需求变化。

白糖

• 价格走势：国内糖价小幅下跌。
• 市场情况：2022/23年制糖期产糖同比增加，销量同比上升。
• 操作建议：谨慎追高，关注蔗糖区糖厂收榨进度。

鸡蛋

• 价格走势：jd2305合约下跌1.22%。
• 市场情况：终端需求偏弱，库存小幅累积。
• 操作建议：期价预计区间震荡为主。

生猪

• 价格走势：Ih2303合约窄幅震荡。
• 市场情况：发改委启动冻猪肉收储，但体量较小，供需格局未变。
• 操作建议：短期猪价偏弱运行，建议观望。

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能源化工

尿素

• 价格走势：重心回落，但春耕预期支撑。
• 市场情况：气头复产、煤炭成本下降，春肥需求增强。
• 操作建议：建议05合约逢偏低多头配置。

LLDPE

• 价格走势：夜盘延续下跌，基差走强。
• 市场情况：国内需求恢复不及预期，进口窗口关闭。
• 操作建议：短期震荡，中期建议买塑料空PP。

PVC

• 价格走势：现货价格回落，华东6200元/吨。
• 市场情况：电石法亏损，乙烯法盈利，需求处于淡季。
• 操作建议：建议观望。

PTA

• 价格走势：现货价格5630元/吨，基差稳定。
• 市场情况：PX供应偏紧，聚酯需求维持低位。
• 操作建议：关注加工费做多机会，建议观望。

甲醇

• 价格走势：高位回落，震荡运行。
• 市场情况：煤价下行，MTO装置亏损，需求恢复不及预期。
• 操作建议：中期逢高空配，关注煤价及春检计划。

玻璃

• 价格走势：期货继续大幅回落，现货逐渐有支撑。
• 市场情况：库存累积，需求尚未明朗。
• 操作建议：建议耐心观察后市需求。

纯碱

• 价格走势：现货偏紧，库存较低。
• 市场情况：上游高产，下游光伏点火较多。
• 操作建议：预计易涨难跌。

PP

• 价格走势：夜盘延续下跌，基差走强。
• 市场情况：国内需求恢复缓慢，进口窗口关闭。
• 操作建议：短期震荡偏弱，中期建议买塑料空PP。

EB

• 价格走势：主力合约小幅下跌。
• 市场情况：短期库存累积，下游开工率回升。
• 操作建议：短期震荡偏强，中长期建议买纯苯空EB。

MEG

• 价格走势：现货价格小幅上涨，基差走强。
• 市场情况：聚酯开工负荷提升，但新订单未见跟进。
• 操作建议：短期观望，关注3月装置转产及传统需求旺季。

原油

• 价格走势：油价大幅上涨。
• 市场情况：美联储暗示降息，美元下跌支撑油价。
• 操作建议：市场情绪乐观，震荡中枢可能上移。

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招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
• 资格证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074

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重要声明

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