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大宗商品期货市场分析总结

基本金属

• 铜

  • 市场震荡偏强：受宏观面偏暖情绪支撑，国内库存去化万吨，铜价表现强势，操作建议偏震荡偏多。
  • 下游采购低迷，且升水持续上升，供需结构矛盾升级。

• 铝

  • 市场震荡偏弱，云南复产增预期，基本面恢复中性。
  • 库存累库，现货结构扩大，但绝对库存偏低，操作建议维持震荡区间判断。

• 锌

  • 价格短期走跌，进口冲击使升水下滑，下游需求偏弱。
  • 库存低位震荡，受成本支撑预计震荡区间底部或上移，建议观望。

• 铅

  • 价格走强，主要因再生铅减产导致供需基本面转好。
  • 库存去库，但下游需求仍偏谨慎，操作建议暂观望。

• 镍

  • 短期转跌，反弹乏力，全球镍价过剩中长期趋势明显。
  • 上行空间受宏观降温限制，建议逢高抛空，注意波动风险。

• 锡

  • 供应仍紧，需求稍有改善。
  • 价格面临进口限制，上行略承压，建议多配。

黑色产业

• 螺纹钢/热卷

  • 产量稳，需求淡季，钢联乐观人数回归高位，价格预期或趋强。
  • 前期多单建议止盈，套利方向考虑螺矿比结构。

• 不锈钢

  • 周线弱势，需求平淡。
  • 尼克尔与不锈钢间关系调整，短线震荡难改。

• 铁矿石

  • 港存下降，澳巴发货创新高。
  • 市场情绪恢复，乐观预期增强，价格若上涨需实际需求边际好转。

农产品市场

• 豆粕

  • 作物端天气忧虑加剧，出口偏弱，单边跟成本维稳。
  • 短期建议观望，重点关注天气变化。

• 玉米

  • 新作供应增加压力，但优良率下滑与干旱抑制供应确定性。
  • 需求端传导不畅，贸易商压制，短期暂观望。

• 油脂

  • 短期跟随豆类反弹，但库存累计预期增加。
  • 生柴预期利多，建议短期回避。

• 鸡蛋

  • 供应减少支撑期货价格，现货需求谨慎偏弱。
  • 反套格局延续。

能源化工

• 塑料

  • 供应端新增产能中性预期，需求淡季尾声。
  • 海外进口压力现，短期震荡为主，宏观支持有限。

• PTA

  • PX装置扰动支撑短期价格。
  • 中期PTA供需过剩，重心下移，建议逢高沽空。

• PP

  • 新增装置量产，国内进口窗口关闭出口打开。
  • 文洁需求疲软，短期震荡，中期逢高做空。

• 苯乙烯

  • 供应稳定，需求房地产偏弱，贴水偏大，建议震荡偏弱操作。

• 乙二醇

  • 供应逐步回归，聚酯维持高位，EG累库预期增强。
  • 短期建议观望，中线逢高沽空。

原油市场

• 供需展望
  • 三季度需求环比增长预期尚可，供应因欧佩克减产与美国变化保持有限。
  • 原油价格短期回调，中长期供给弹性下降。

期货研究报告免责声明

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• 期货市场具有高风险性，请谨慎投资。
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