20180205-莫尼塔投资-海外宏观周报_股债双杀为哪般__9页_817kb

股债双杀为哪般？总结

核心内容

上周，欧美股市和债市均出现大幅下跌，形成罕见的“股债双杀”局面。股市方面，美股三大指数（道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数）单周跌幅均超过3%，欧股也普遍下跌。债市方面，美国1年期、2年期和10年期国债收益率分别上行9bp、3bp和18bp，10年期国债收益率升至2014年年初以来的最高水平，欧洲主要国家的10年期国债收益率也均上行超过10bp。

主要观点

1. 股债双杀的原因

• 美国非农数据超预期：1月新增非农就业人数达20万，高于预期的18万，平均每小时工资年率增长2.9%，创2009年5月以来新高。这一数据提升了市场对美联储加息提速的预期，导致资金从股市和债市撤离。
• 市场情绪变化：美股此前持续上涨，尤其是标普500指数上涨5.6%，引发投资者对市场泡沫的担忧。同时，美债收益率的快速上行也对股市形成传导压力。
• 流动性收紧担忧：欧洲经济数据良好，促使市场担忧欧央行可能加快紧缩步伐，导致欧洲股市和债市同步下跌。

2. 对股债双杀的判断

• 短期情绪释放：分析认为，此次股债双杀更可能是短期市场情绪释放，而非系统性风险。美股和美债的估值并未出现明显高估，经济基本面仍支撑市场。
• 未来展望：美股在一季度报公布前仍有机会反弹，而美债收益率短期内难以持续上行，3%可能是重要阻力位。

3. 美元与非美货币走势

• 美元指数上涨：受益于美国非农数据，美元指数小幅上涨0.19%，至89.19。市场预期美元短期内将继续震荡或小幅反弹。
• 英镑承压：英镑兑美元在站上1.43关口后回落，全周小幅收跌0.3%。尽管如此，市场仍预计英镑有15%的上涨空间，前提是脱欧进展顺利。

4. 大宗商品走势

• 油价回落：受美国活跃钻井数和原油产量增加影响，WTI原油期货和布油价格均下跌，分别为1.04%和2.75%。
• 金价震荡：金价因美元指数回升而回落，短期缺乏明显交易机会。

关键信息

• 美国非农数据：1月新增就业20万，薪资增速达2.9%，为2009年5月以来最高，推动市场对美联储加息提速的预期。
• 美联储加息预期：3月加息概率达92.8%，年内加息四次概率为17.4%。
• 欧洲经济表现：2017年全年欧元区GDP增速为2.5%，创十年新高，推动市场对欧央行紧缩的预期。
• 美债收益率变化：10年期美债收益率升至2.84%，为2014年以来最高。但1年期收益率已充分反映3月加息预期，长端美债仍有支撑。
• 欧债收益率变化：10年期德债收益率上行14bp，西班牙和意大利与德债的利差继续收窄。
• 市场情绪：短期股债双杀可能只是情绪释放，长期来看，美股和美债仍有支撑。

总结

此次股债双杀主要由美国非农数据超预期和市场对美联储加息提速的担忧引发，同时欧洲经济强劲也加剧了市场的流动性收紧预期。尽管短期内市场情绪偏弱，但从经济基本面和资产配置角度看，美股和美债仍具备支撑。未来，若经济数据保持稳健，市场可能逐步恢复。