20160411-长城证券-有色新材料周报_二季度金属价格震荡整理_15页_1018kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2016年4月11日发布的有色金属行业周报指出，当前全球宏观经济环境对金属价格的影响趋于缓和，金属价格在一季度反弹后进入震荡巩固期。分析师耿诺维持行业“中性”投资评级，并建议重点关注锂、钨等稀有金属新材料类个股以及受益于供需改善的资源类个股。

主要观点

• 全球宏观环境：美国经济稳健，美联储4月加息概率降低；中国制造业回暖，一季度经济指标向好；欧元区继续实施量化宽松政策，对冲经济下行压力。这些因素共同支撑了金属价格的反弹行情。
• 金属价格表现：基本金属价格在震荡调整中，黄金、白银等贵金属价格反弹，但小金属价格整体依然低迷。
• 库存情况：国内外金属库存呈现分化趋势，以铜为代表的伦敦库存大幅下降，而国内库存多数上升。
• 行业动态：中国、马来西亚、美国及智利等国家和地区的有色金属行业出现政策调整、产量变化及市场预期变化等动态。
• 投资建议：重点推荐锂、钨等受益于政策和需求的稀有金属新材料类个股，如天齐锂业、厦门钨业；同时关注锌、铝等资源类个股，如罗普斯金、驰宏锌锗、云铝股份。

关键信息

1. 有色板块表现

• 上周有色板块整体回调，周跌幅为1.19%，跑输大盘（上证周涨幅-0.82%）。
• 子板块表现分化，黄金板块涨幅明显，其余子板块回调。

2. 金属价格表现

2.1 基本金属价格震荡调整

• LME铜：价格下跌3.05%，库存下降1.2%。
• LME铝：价格下跌1.07%，库存下降1.2%。
• LME锌：价格下跌5.71%，库存下降0.7%。
• LME铅：价格下跌2.66%，库存上升0.1%。
• LME锡：价格上涨0.72%，库存下降0.3%。
• LME镍：价格上涨3.07%，库存下降0.7%。
• 沪铜：价格下跌2.92%，库存下降2.1%。
• 沪铝：价格下跌1.52%，库存下降0.8%。
• 沪锌：价格下跌0.50%，库存下降0.7%。
• 沪铅：价格下跌0.97%，库存下降0.7%。
• 沪锡：价格上涨0.70%，库存下降0.3%。
• 沪镍：价格下跌0.37%，库存下降0.7%。

2.2 稀有小金属依然弱势

• 稀有金属价格表现平淡，碳酸锂价格维持高位，其他小金属报价基本持平。
• 稀土：氧化铈和氧化镝价格下跌，但市场预期稀土价格将回暖。
• 钼：价格持稳，但受供需平衡影响，短期内难有大幅上涨。
• 钨：价格维持稳定，但市场观望情绪浓厚。
• 锗：价格继续低迷。
• 海绵钛：价格维稳，但终端需求不旺。
• 锂：碳酸锂市场货源紧张，价格高位运行。

2.3 贵金属价格反弹

• 黄金：价格收于1239.5美元/盎司，周涨幅1.39%。
• 白银：周涨幅2.09%。
• 铂：周涨幅0.89%。
• 黄金ETF持仓：小幅调整，周涨幅-0.03%。

3. 行业基本变动情况

• 库存分化：以铜为代表的伦敦库存大幅下降，而国内库存多数上升。
• 库存变化：LME铜库存下降1.6%，沪铜库存下降2.1%；LME铝库存下降1.2%，沪铝库存下降0.8%；LME锌库存下降0.7%，沪锌库存下降0.7%；LME铅库存上升0.1%，沪铅库存下降0.7%；LME锡库存下降0.3%，沪锡库存下降0.3%；LME镍库存下降0.7%，沪镍库存下降0.7%。

4. 行业动态

• 国内镍价下调：金川公司下调镍出厂价400元/吨。
• 工信部稀土控制计划：下达2016年第一批稀土生产控制计划，矿产品和冶炼分离产品分别为5.25万吨和4.5万吨。
• 马来西亚铝土矿禁令：延长三个月，可能影响中国铝原料库存。
• 美国铝贸易调查：可能对我国铝出口形成一定压力，但影响有限。
• 智利铜矿产量：Collahuasi铜矿预计2016年铜产量微幅增加。
• 德国奥鲁比斯集团：预计精炼铜市场达到平衡，但中国需求可能改变市场格局。
• 日本住友金属：2016财年铜产量预计同比增加6.1%。

投资建议

• 投资评级：维持行业“中性”评级。
• 选股主线：
  1. 稀有金属新材料类个股：持续看好锂、钨等，重点关注天齐锂业、厦门钨业。
  2. 资源类个股：关注锌、铝等，如罗普斯金、驰宏锌锗、云铝股份。

风险提示

• 金属价格大幅波动的风险。

联系信息

• 分析师：耿诺，联系方式：010-88366060-8786，邮箱：gengn@cgws.com
• 长城证券研究所：深圳、北京、上海办公地址及联系方式详见文档。