电子行业2023年半年报业绩综述：上半年业绩寻底，二季度触底向上-20230908-万和证券-24页_1018kb

电子行业2023年半年报业绩综述总结

核心内容

2023年上半年，电子行业整体业绩承压，营收和归母净利润均出现下滑。但进入二季度后，行业基本面已触底回升，显示出复苏迹象。整体来看，行业受到地缘政治冲突、全球通货膨胀和终端创新放缓等多重因素影响，进入下行周期。然而，随着市场调整，部分细分板块开始回暖。

主要观点

• 整体业绩下滑：2023年H1电子板块营收为12,991.88亿元，同比-7.06%；归母净利润为423.32亿元，同比-48.56%。Q2营收7025.12亿元，同比-6.08%、环比+7.58%；归母净利润283.82亿元，同比-37.08%、环比+74.49%。
• 细分板块表现分化：上游的半导体设备和下游的品牌消费电子板块表现相对较好，而芯片设计、存储、面板、被动元件等板块业绩下滑。
• 投资策略：建议把握消费端复苏、终端创新和产业链安全三条主线，维持强于大市评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、终端创新不及预期、国产化替代不及预期。

关键信息

1. 整体业绩

• H1营收与净利润：12,991.88亿元（-7.06%）、423.32亿元（-48.56%）。
• Q2营收与净利润：7025.12亿元（-6.08%）、283.82亿元（-37.08%）。
• 盈利能力：H1毛利率14.91%（-1.10pct）、净利率3.29%（-1.32pct）；Q2毛利率15.50%（+1.08pct）、净利率4.14%（+1.62pct）。

2. 细分板块业绩

(一) 半导体板块

• 数字芯片设计：
  • H1营收475.17亿元（-16.94%）、净利润22.30亿元（-78.98%）。
  • Q2营收257.61亿元（-15.67%）、净利润15.75亿元（-74.46%）。
  • 毛利率32.15%（-4.23pct）、净利率5.05%（-6.23pct）。
  • Q2毛利率31.35%（-1.54pct）、净利率6.55%（+3.44pct）。
  • 库存情况：存货持续走高，产成品与在产品库存下降，但原材料库存仍高。
  • 研发投入：研发支出达100.63亿元，占营收比重超过五成。

(二) 元件板块

• PCB：

  • H1营收873.89亿元（-10.72%）、净利润52.29亿元（-32.09%）。
  • Q2营收446.19亿元（-10.34%）、净利润28.67亿元（-31.75%）。
  • 毛利率17.89%（-1.87pct）、净利率6.40%（-2.15pct）。
  • 库存情况：库存去化进展缓慢，尤其是原材料端。

• 被动元件：

  • H1营收186.01亿元（-2.54%）、净利润23.12亿元（-22.63%）。
  • Q2营收101.28亿元（+1.22%）、净利润13.33亿元（-11.33%）。
  • 毛利率26.91%（-3.45pct）、净利率13.37%（-3.93pct）。
  • 库存情况：库存去化卓有成效，业绩反弹显著。

(三) 面板板块

• H1营收与净利润：2573.60亿元（-9.09%）、-51.59亿元（-191.82%）。
• Q2营收与净利润：1372.25亿元（-0.11%）、-20.09亿元（-113.31%）。
• 库存情况：库存高企，尤其是原材料端，去化进度缓慢。
• 价格情况：价格回升，业绩修复。

(四) 消费电子板块

• H1营收与净利润：5450.31亿元（-1.80%）、212.50亿元（-3.29%）。
• Q2营收与净利润：2755.22亿元（-4.89%）、129.68亿元（-0.70%）。
• 品牌消费电子：
  • H1营收455.42亿元（+5.13%）、净利润38.34亿元（+21.49%）。
  • Q2营收268.92亿元（+17.42%）、净利润26.27亿元（+56.57%）。

投资策略

• 周期复苏：明确周期底部已过，建议关注消费端复苏、终端创新和产业链安全。
• 主线建议：
  1. 消费端复苏：关注PCB、被动元件、芯片设计、光学板块。
  2. 终端创新：关注新能源、AI带来的成长机遇，如先进封装、光模块、AI芯片等。
  3. 产业链安全：关注半导体、设备、材料领域的自主可控和国产化替代。

推荐个股

• 芯原股份：受益于AI和自主可控逻辑。
• 兴森科技：PCB板块受益于需求复苏。
• 长光华芯：光学光电子领域成长潜力大。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 终端创新不及预期。
• 国产化替代不及预期。

图表说明

• 图1-4：展示电子板块营收和净利润的变化趋势。
• 图5-6：显示毛利率和净利率的变化。
• 图7-10：展示数字芯片设计板块营收和净利润的变化。
• 图11-12：显示数字芯片设计板块毛利率和净利率的变化。
• 图13-14：展示数字芯片设计板块库存变化。
• 图15：显示数字芯片设计板块研发支出情况。
• 图16-19：展示模拟芯片设计板块营收和净利润的变化。
• 图20-21：显示模拟芯片设计板块毛利率和净利率的变化。
• 图22-23：展示模拟芯片设计板块库存变化。
• 图24-27：展示半导体设备板块营收和净利润的变化。
• 图28-29：展示半导体设备板块毛利率和净利率的变化。
• 图30-35：展示分立器件板块营收和净利润的变化。
• 图36-43：展示印制电路板板块营收和净利润的变化。
• 图44-51：展示被动元件板块营收和净利润的变化。
• 图52-59：展示面板板块营收和净利润的变化。
• 图60-67：展示消费电子板块营收和净利润的变化。

表格说明

• 表1-2：展示电子板块细分板块的业绩表现。
• 表3-4：展示数字芯片设计和模拟芯片设计板块的个股业绩表现。
• 表5-6：展示半导体设备和分立器件板块的个股业绩表现。
• 表7-10：展示印制电路板、被动元件、面板和消费电子板块的个股业绩表现。

总结

电子行业在2023年上半年整体表现不佳，但二季度已显示出触底回升的迹象。细分板块中，上游的半导体设备和下游的品牌消费电子表现相对较好，而数字IC、模拟IC、存储、面板等板块则面临较大的业绩压力。尽管整体业绩下滑，但AI、自主可控和需求复苏等因素为行业带来了新的增长动力。建议投资者关注消费端复苏、终端创新和产业链安全三条主线，以把握行业复苏和成长机会。