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报告摘要
投资策略研究周报总结
核心内容概述
本报告为2016年4月11日发布的《投资策略研究周报》，主要分析了A股市场近期的震荡调整格局，探讨了市场向上逻辑、政策支持、通胀与资金面变化、企业盈利情况以及未来投资机会。报告指出，尽管短期市场波动较大，但政策、经济、汇率及资金入市等因素仍支撑市场震荡上行的预期。
主要观点
1. 市场走势分析
- 上周市场呈现震荡格局，上证指数周跌幅为0.82%，创业板指数周涨幅为1.11%。
- 短期震荡调整是存量博弈格局和技术层面压力共同作用的结果，市场存在向上空间。
- 市场情绪有所下降，表现为成交量减少、融资融券余额增速放缓。
2. 政策支持
- 债转股：首批规模为1万亿元，旨在改善银行资产质量、降低企业杠杆率，重点支持煤炭、有色、钢铁等产能过剩行业。
- 长期资金入市：预计未来几年将有30万亿国资进入股市，养老金入市规模超过1万亿，外管局资金也逐步进入A股市场，提升市场稳定性。
3. 通胀与资金面
- 猪肉价格上涨带动CPI短期抬升，但核心CPI保持平稳，显示需求端疲弱，货币政策仍有宽松空间。
- 外汇储备回升，美元走弱，人民币相对强势，有助于吸引外资流入。
- 流动性方面，4月中旬将面临企业缴税及MLF到期，央行或通过公开市场操作缓解压力。
4. 企业盈利与一季报
- 2015年A股整体净利润下滑，但创业板和部分新兴行业表现较好，显示结构性机会。
- 一季报预喜率超过60%，建议关注业绩预喜的行业和个股，尤其是电子元器件、计算机、通信、机械、基础化工、传媒、医药、农林牧渔等。
关键信息
1. 市场逻辑
- 短期震荡不改市场向上趋势。
- 政策呵护、经济企稳、汇率稳定及资金入市意愿增强构成市场支撑因素。
- 通胀和美联储加息影响有限，核心CPI保持平稳。
2. 政策动向
- 证监会优化券商资本杠杆率指标，旨在完善风控体系，而非放松杠杆。
- 债转股作为供给侧改革的重要手段，对银行和企业均有积极影响。
3. 资金面变化
- 外汇储备回升，人民币相对强势，吸引外资进入。
- 央行通过逆回购和MLF操作维持流动性，但超储率低可能引发短期收紧。
4. 业绩表现
- 年报显示行业分化明显，创业板和新兴行业表现较好。
- 一季报预喜率高，建议关注业绩增长明显的行业及个股。
投资机会
1. 行业层面
- 关注TMT、农林牧渔、教育、环保等受益于经济企稳和政策支持的行业。
- 精选其中优质个股，尤其是业绩表现突出的公司。
2. 资本运作层面
- 壳资源、跌破定增价、员工持股价相关标的值得关注。
3. 主题投资机会
- 新能源汽车、养老产业、虚拟现实、网络安全等板块存在投资潜力。
投资日历
本周重点事件
- 中国首次发布以SDR计价的外汇储备。
- 李克强主持国务院常务会议，部署多项改革政策。
- 锂电新能源大会、中国国际核工业展览会举办，关注新能源板块。
- 国家高层频繁访问“一带一路”国家，推动相关合作。
- 互联网金融与支付创新大会召开，关注互联网金融及移动支付。
- 电子信息博览会召开，传感器、物联网、AR/VR、智能家居等板块受关注。
下周重点事件
- 亚太国际3D打印展览会，关注3D打印概念。
- 世界电子商务大会在义乌召开，关注电商板块。
图表目录
- 图1：仔猪、生猪、猪肉价格走势
- 图2：生猪、能繁母猪存栏变化率
- 图3：核心CPI与CPI指标对比
- 图4：4月投资日历
研究员信息
- 汪毅：金融学硕士，6年证券研究经验，长城证券首席宏观研究员。
- 包婷：经济学硕士，长城证券宏观策略研究员。
投资评级说明
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公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
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行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场
联系方式
- 深圳：刘璇、李双红、李小音、吴林蔓
- 北京：赵东、王媛、李珊珊、杨徐超、申涛
- 上海：谢彦蔚、徐佳琳、凌云、王一
总结
本报告综合多维数据、政策动向、通胀情况及企业盈利表现，认为A股市场短期震荡调整不改长期向上的趋势。建议投资者关注一季报预喜的行业，以及受益于债转股、长期资金入市和主题投资的板块，把握结构性机会。同时，需密切关注CPI走势、外汇储备变化及央行流动性操作，以应对短期波动。
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