2022-09-12-招商银行-快评号外第468期_2022年8月进出口数据点评-供需共振_出口增速下台阶_3页_530kb

八月进出口数据点评：需求与供给共振导致出口增速回落

一、八月数据概况
2022年8月，中国按美元计价的进出口总额为5,505亿美元，同比增长4.1%。出口额3,149亿美元，同比增长7.1%，低于预期；进口额2,355亿美元，同比增长0.3%；贸易顺差环比收窄至794亿美元。

二、出口放缓的主要原因

1. 外需回落：

   • 美、欧、等经济体消费需求从商品转向服务，整体需求趋弱。尽管能源危机下我国产品仍具部分替代优势，但仍难抵消外需总量下行。
   • 主要贸易伙伴对欧盟、美国等的出口增速明显放缓，对美出口甚至陷入疫情后首度同比收缩。

2. 供给受扰：

   • 受疫情、高温缺电、台风等多重因素影响，国内生产、运输和港口作业效率下降，加剧了供需失衡。

分产品来看，多数商品出口增速持续下滑，如塑料制品、纺织品、机电产品等；但成品油、钢材和汽车出口增速仍较强。

三、进口情况
8月进口同比增速降至0.3%，主要是由于供给冲击和国内需求疲软。尽管部分燃料如煤和天然气进口增长，但制造业中间品如集成电路进口降幅扩大。下半年汽车、医药和化妆品进口有所反弹。

四、前瞻
预计9月若国内供给端压力缓解，出口或边际反弹，但外需持续下滑及高基数效应将压制整体出口增速。进口将继续疲软，贸易顺差逐步回落。

（招商银行研究院分析）