20131230-兴业证券-煤炭开采行业_沿海煤炭运价高位回落_动力煤成交价急速下跌_14页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年12月底煤炭行业的主要价格变动、航运成本、库存情况以及下游行业的需求变化，为投资者提供行业评级及投资建议。

主要观点

1. 国际煤价普遍下跌

• 12月27日，纽卡斯尔港现货价为86.3美元/吨，周环比下跌0.06美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格为82.97美元/吨，周环比下跌1.57美元/吨。
• 南非RB动力煤价格为85.17美元/吨，周环比下跌0.75美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价格为86.35美元/吨，周环比持平。

2. 国内煤价：沿海动力煤成交价急速下跌

• 港口：12月30日，秦港动力末煤（6000大卡）日平仓价640元/吨，周环比下跌35元/吨；动力末煤（5500大卡）周平仓价620元/吨，周环比下跌35元/吨；动力末煤（5000大卡）平仓价580元/吨，周环比下跌25元/吨。
• 坑口价：各煤种坑口价基本持平，如大同弱粘煤含税价445元/吨，古交2号焦煤含税价680元/吨，晋城无烟末煤含税价520元/吨。

3. 航运价格：沿海煤炭运价高位回落

• 12月27日，秦皇岛至广州运价为50.3元/吨，周环比下跌7.9元/吨；至上海运价为42.1元/吨，周环比下跌12.4元/吨；至宁波运价为46.3元/吨，周环比下跌12.1元/吨；至福州运价为51.8元/吨，周环比下跌9.8元/吨。
• 运价跌幅显著，如秦皇岛至上海运价周跌幅达23%。

4. 煤炭库存：秦港库存小幅增加

• 煤矿：2013年11月末，全国重点煤矿库存为4407万吨，环比上升82万吨，同比上升398万吨。
• 港口：12月29日，秦皇岛港内贸煤库存为482万吨，周环比增加6万吨；广州港库存为258万吨，周环比减少8万吨。
• 电厂：截止12月10日，重点电厂煤炭总库存为8250万吨，库存可用天数为20天。

5. 下游行业变化：焦、钢价格继续下跌

• 电力：11月全国发电量4392亿千瓦时，同比增长6.8%；1-11月累计发电量48310亿千瓦时，同比增长7.5%。
• 钢铁：钢材库存显著增加，螺纹钢与线材库存增长较多。12月30日，上海螺纹钢价格为3540元/吨，周环比下跌110元/吨；热轧板价格为3520元/吨，周环比持平。
• 焦炭：12月30日，邯郸二级冶金焦价格为1310元/吨，周环比下跌20元/吨；唐山二级冶金焦价格为1425元/吨，周环比下跌10元/吨。

关键信息

• 投资评级：煤炭行业维持“中性”评级，重点公司如中国神华、大有能源、兰花科创等被评级为“买入”，永泰能源、潞安环能被评级为“增持”。
• 风险提示：经济增速低于预期、产能释放超预期。
• 市场动态：近期电厂补库存行情结束，叠加进口煤大量到港，导致沿海动力煤价格急速回落。
• 政策影响：市场传闻煤炭资源税从价计征可能在2014年实施，可能加重煤企负担。
• 下游数据：房地产开发投资、工业增加值等数据显示行业整体处于增长状态，但部分细分行业如钢铁、焦炭价格持续下跌。

行业展望

• 煤炭行业短期内缺乏明显催化剂，价格走势趋于下行。
• 航运成本下降与下游需求疲软共同影响行业利润空间。
• 重点公司估值较低，具备一定投资价值，但需关注政策风险与市场环境变化。

附录：重点公司信息