海外电动车行业专题系列七：美国电动车，政策周期开启，国内锂电产业链影响几何？-20210815-光大证券-32页_1mb

美国电动车与光伏行业分析总结

核心内容概述

本文分析了美国电动车和光伏行业的政策、市场趋势及中国相关产业链企业的潜在机遇与风险。重点探讨了拜登政府新能源政策对市场的影响、美国新能源车市场增长潜力、动力电池供应链全球化趋势以及中国企业在其中的地位与前景。

主要观点

1. 美国电动车市场前景广阔

• 政策驱动：拜登提出2030年新能源车渗透率目标为50%，预计2025年销量达346万辆，渗透率20%；2030年销量达875万辆，渗透率50%。
• 政策周期+油耗约束+产品周期三轮驱动：新版油耗法规收紧，车企合规成本增加，推动电动化进程；同时，补贴政策加码，新车供给多样化，有利于市场增长。
• 市场格局：特斯拉仍占据主导地位，但其市场份额呈下降趋势，其他品牌表现亮眼，市场进入良性竞争阶段。

2. 动力电池供应链全球化，国内材料企业受益

• 市场集中度提升：全球动力电池市场集中度提高，宁德时代与LG化学成为主要竞争者。
• 日韩厂商依赖中国供应链：LG、SKI、松下等日韩电池厂商在美国市场有产能布局，其上游供应链中大量依赖中国材料企业，如当升科技、中伟股份、贝特瑞、诺德股份、恩捷股份、天赐材料等。
• 美国本土供应链尚不成熟：短期内仍需依赖中国材料供应链，但存在供应链独立政策风险。

3. 美国光伏产业前景广阔，但对中国企业影响有限

• 政策红利：拜登上台后，美国光伏产业迎来发展机遇，预计未来10年光伏机组总数将增至当前4倍。
• 贸易壁垒：美国对新疆光伏产品实施制裁，导致中国出口受限，但部分海外建厂的中国组件企业仍可受益。
• 光+储政策支持：美国政策持续支持光+储建设，储能市场前景广阔，部分企业可规避关税风险。

关键信息

政策背景

• 特朗普政府：反新能源政策，推动石油、天然气和煤炭发展，抑制清洁能源。
• 拜登政府：大力支持新能源，提出2030年新能源车渗透率50%，并推动基建和补贴政策。

市场预测

• 新能源车销量：预计2025年达346万辆，2030年达875万辆。
• 光伏装机量：预计2025年新增装机量为当前的4倍，分布式光伏与储能结合比例将提升至25%。

供应链分析

• 动力电池：全球动力电池市场集中度提升，宁德时代与LG化学为双寡头，特斯拉、通用、福特等车企积极布局电动化。
• 中国材料企业：在电池供应链中占据重要地位，部分企业在美国市场利润占比高，如当升科技（35%）、中伟股份（17%）、诺德股份（16%）等。
• 贸易壁垒：美国对光伏产品实施贸易保护政策，限制中国出口，但部分企业可通过海外建厂规避风险。

投资建议

新能源汽车及锂电池

• 推荐企业：容百科技、中伟股份、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。
• 关注企业：中国宝安（贝特瑞）、诺德股份、璞泰来、当升科技、科达利、华友钴业、恩捷股份、星源材质、天赐材料。

光伏行业

• 推荐企业：特变电工、通威股份。
• 关注企业：天合光能（越南、泰国）、隆基股份（越南）、晶澳科技（越南）、阳光电源、中信博。

风险提示

• 政策风险：美国新能源补贴及激励政策实施不及预期。
• 贸易保护：美国可能进一步实施贸易保护措施，限制中国产品进口。
• 技术路线变化：钠离子电池、氢燃料电池等技术路线可能对市场产生影响。
• 市场竞争加剧：美国本土企业可能加大竞争，影响中国企业的市场份额。

创新之处

• 政策对比：梳理并对比特朗普与拜登政府的能源政策及油耗标准，分析其对新能源市场的影响。
• 供应链分析：从美国电池供应链角度分析市场特征，并进行供应链弹性测算。
• 中美博弈：总结中美在锂电池及光伏贸易、战略上的争端，挖掘中国机会。

未来展望

• 电动车：随着政策支持和新车型推出，美国有望成为全球新能源车增长极。
• 光伏：政策支持光+储发展，但中国出口面临挑战，需关注海外建厂企业。
• 供应链独立：美国正推动动力电池供应链“去中国化”，可能对国内材料企业造成一定压力。