20250124-浙商证券-亚信安全-688225.SH-亚信安全2024业绩预告点评_网安业务逆势增长_并表亚信科技效应初显_3页

好的，这是对亚信安全（688225）2024业绩预告的总结分析：

亚信安全2024业绩预告总结

亚信安全2024年业绩预告显示，公司全年预计实现营业收入311-426亿元，同比增长区间为93.4%到164.9%。这是 扭亏为盈 的关键年份，预计归母净利润在8.50-12.75亿元之间，而去年同期为亏损（数据原文为-2.91亿元，推算此处应为盈利预测上限），扣非后归母净利润虽仍亏损，但亏损额度从1.2亿元显著 缩减 至-1.2亿元至-1.8亿元。

核心驱动因素：

1. 并购亚信科技效应显现： 公司于2024年11月完成对亚信科技的重大资产重组，并开始将其纳入合并范围。这是业绩大幅提升和扭亏为盈的主要推动力。
2. 网络安全业务逆势增长： 聚焦核心主业的网络安全业务在整体行业需求放缓的背景下，实现收入同比增长14%-19%，经营 恢复向好。运营商行业收入企稳回升，非运营商收入继续保持较快增长。同时，标准化产品收入占比持续提升，有力拉动了网络安全业务毛利率的 稳步上行。

运营效率优化：

公司持续推进提质增效和精细化管理，成效显著。2024年，研发费用、管理费用实现同比下降，尽管销售费用有所增加，但整体上 经营成本得到有效控制。经营活动产生的现金流量净额显著改善，现金流 状况明显好转。

前瞻预测与评级：

基于11月起亚信科技并表的因素，浙商证券调整了盈利预测：预计公司2024、2025、2026年营业收入分别达到365.0亿、995.4亿、1056.4亿元，增长率较高；归母净利润分别预计为81.6亿、179.9亿、277.3亿元。维持“ 买入 ”评级。

主要风险：

业绩增长不及预期；并购亚信科技后业务协同效果不佳；核心技术人才流失；商誉减值风险；以及行业竞争加剧。

简而言之： 亚信安全2024年业绩向好态势明显，主要得益于亚信科技并购的协同效应开始显现以及自身网络安全业务的强势增长与结构优化。公司积极降本增效，改善现金流。未来几年预计在协同和主业延伸方面将继续贡献增长动力。