20231029-浙商证券-亚信安全-688225.SH-费用投入接近拐点_收购服云信息加码布局云安全_4页_424kb

亚信安全(688225)2023三季报总结：

1. 业绩表现：前三季度收入992亿元，同比降35.9%；净利润亏损211亿元，同比降2688%。单Q3营收429亿元，同比降16.5%；归母净利润亏损4亿元，同比降10662%。
2. 利润下滑原因：收入减少、毛利率下降及研发费用增加显著。
3. 费用拐点：销售费用连续两季度下降，环比研发费用稳定，预示费用投入可能触底回升。
4. 战略并购：收购服云信息75.96%股权（3亿元）。服云专注云安全，拥有CWPP技术，与亚信形成产品、技术协同，强化云安全布局。
5. 盈利预测：2023-2025年预计收入1946亿、2395亿、2945亿元，净利润0.086亿、1.05亿、3.04亿元。
6. 估值评级：PE从79倍调整至22倍，维持“买入”评级。
7. 风险提示：利润修复若低于预期、新业务拓展慢、宏观经济影响、市场竞争加剧。