家电行业2026年中报业绩前瞻_泛科技转型正当时_出口链盈利有望修复_27页_1mb

报告摘要

家电行业2026年中报业绩前瞻总结

核心内容概述

2026年1-5月，家电行业整体表现分化，白电、厨电及小家电在内销与外销方面均有不同表现。白电领域，空调、冰箱和洗衣机内销量均出现下滑，但出口方面，冰洗表现较好。厨电整体承压，但新兴品类如洗碗机增长显著。小家电受以旧换新政策推动，内销表现亮眼，同时海外产能逐步释放，出口景气度回升。新兴显示和照明领域则呈现复苏迹象，智能投影和大尺寸电视市场逐步企稳。整体来看，行业面临短期压力，但随着政策支持和新兴市场拓展，未来增长潜力依然存在。

主要观点

1. 白电内销承压，出口分化

空调：1-5月内销量同比下降5%，出口销量同比下降7%，受以旧换新政策高基数影响，均价下行。
冰箱/洗衣机：内销量同比分别下降7%，但出口增长显著，冰洗出口分别增长14%和13%。
主要企业表现：
- 美的集团：Q2收入和业绩预计分别增长4%和2%。
- 格力电器：Q2收入和业绩预计持平。
- 海尔智家：Q2业绩预计下降12%。
- 海信家电：Q2收入和业绩预计分别下降5%和15%。
- 海容冷链：Q2收入和业绩预计分别下降10%。
- 三花智控：Q2收入和业绩预计分别增长3%和5%。
- 华翔股份：Q2收入预计下降5%，业绩预计持平。

2. 厨电整体承压，新兴品类增长显著

大厨电：受地产低迷影响，油烟机和燃气灶线上销售额在2026年1-6月出现小幅增长，但整体仍受政策透支影响。
洗碗机：在2026年1-6月线上销售额同比增长19.73%，成为厨电增长亮点。
集成灶：受新房减少和集成烹饪中心发展影响，线上销售额持续下滑。
重点企业表现：
- 老板电器：Q2收入预计下降10%，业绩预计下降15%。
- 华帝股份：Q2收入预计下降10%，业绩预计下降15%。
- 亿田智能：Q2收入预计下降50%，业绩亏损。
- 火星人：Q2收入预计下降15%，业绩亏损。
- 浙江美大：Q2收入预计下降25%，业绩亏损。

3. 小家电内销与出口同步回暖

内销：受以旧换新政策刺激，小家电零售额有所回升，刚需产品表现稳健。
出口：海外产能爬坡趋于尾声，叠加人民币贬值，外销景气度显著改善。
重点企业表现：
- 苏泊尔：Q2收入预计增长3%，业绩持平。
- 九阳股份：Q2收入预计增长3%，业绩下降10%。
- 新宝股份：Q2收入预计持平，业绩下降80%。
- 比依股份：Q2收入预计增长10%，业绩亏损。
- 小熊电器：Q2收入预计下降12%，业绩下降15%。
- 科沃斯：Q2收入预计增长20%，业绩增长40%。
- 莱克电气：Q2收入预计增长3%，业绩增长10%。
- 德昌股份：Q2收入预计增长10%，业绩下降25%。
- 欧圣电气：Q2收入预计增长100%，业绩持平。
- 飞科电器：Q2收入预计增长7%，业绩增长12%。

4. 新兴显示和照明行业企稳复苏

液晶面板：2026年Q2价格基本稳定，智能投影行业呈现复苏迹象。
海信视像：Q2收入和业绩预计分别增长10%和15%。
极米科技：Q2收入预计下降5%，但利润增长20%。
光峰科技：Q2收入预计下降25%，利润亏损。
欧普照明：Q2收入预计增长2%，但业绩下降30%。
民爆光电：Q2收入预计增长15%，业绩下降15%。

关键信息

1. 政策支持

以旧换新政策：2025年政策优化并扩大至12类家电，2026年政策范围缩小至6类，但补贴力度依然较强。
地产政策：2025年政策转向“稳主体、稳市场”，2026年多地公积金政策调整，助力房地产市场回暖。

2. 原材料价格波动

铜价：2026年1-5月铜价同比上涨32.56%，影响主机厂成本，但部分企业通过涨价传导压力。
铝、钢、不锈钢：价格温和上涨，对部分企业造成一定成本压力。

3. 出口情况

新兴市场：东南亚、南美、中东非等市场表现良好，成为家电出口增长的重要驱动力。
北美市场：受关税影响，部分企业产能转移至东南亚以规避风险。

4. 投资主线

【红利】：推荐白电龙头企业“海尔、美的、格力”及“海信视像、海信家电”，兼具低估值、高分红、稳增长属性。
【科技】：推荐向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴领域转型的“华之杰、民爆光电、绿联科技、安孚科技”。
【出海】：推荐清洁电器“科沃斯、石头科技”，以及小家电出口“德昌股份、欧圣电气”。

风险提示

汇率波动风险：人民币贬值可能对出口企业造成影响，需关注汇率变化对盈利的冲击。
原材料价格波动风险：铜、铝、不锈钢等价格上涨可能影响企业盈利稳定性。
地产数据低迷风险：家电作为地产后周期行业，地产低迷可能抑制部分产品需求。

总结

2026年家电行业面临短期业绩承压，但政策支持和新兴市场增长为行业提供了复苏动力。白电、厨电及小家电在不同维度呈现分化趋势，其中小家电因政策刺激和出口回暖表现较为亮眼。新兴显示和照明行业逐步企稳，成为新的增长点。总体来看，家电行业正经历转型，科技与出海成为重要发展方向，推荐关注具有“低估值、高分红、稳增长”属性的龙头企业，以及积极布局新兴领域的转型企业。

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