20260629-中国银河-通信行业行业周报_DCI点燃相干模块需求_运营商推进Token经营_12页_3mb

通信行业总结：DCI与Token经营驱动增长

核心内容概述

2026年6月29日发布的行业报告指出，通信板块整体表现疲软，跌幅达4.55%，但光纤光缆等细分领域表现亮眼，涨幅为8.52%。报告强调了跨数据中心互联（Scale-across DCI）和相干光模块需求增长，以及三大运营商在Token经营方面的布局，同时提及6G技术的前瞻性进展。此外，报告还提供了投资建议和风险提示，旨在为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点与关键信息

一、周市场行情

• 通信板块整体表现：

  • 2026年6月22日至6月28日期间，通信板块跌幅为4.55%，其中上涨、维持、下跌的个股占比分别为12.21%、4.58%和83.21%。
  • 上证指数、深证成指和创业板指数分别下跌1.55%、1.55%和1.37%。

• 细分板块表现：

  • 光纤光缆子板块涨幅显著，达到8.52%，成为市场亮点。
  • 其他子板块如数据中心、温控、交换机代工等表现不佳，跌幅均在-4%至-14%之间。

二、行业发展与重要事件

（一）Scale-across DCI催生相干光模块需求增长

• 市场增长：

  • 根据Dell'Oro Group数据，2026年第一季度IPoDWDM市场收入同比增长超30%，主要受益于800G ZR+光模块的强劲需求。
  • 预计到2026年，ZR/ZR+收入中将有超过三分之一来自800G ZR/ZR+模块出货。
  • 整体ZR/ZR+可插拔光模块出货量未来五年CAGR达29%，800G ZR/ZR+预计2025-2029年CAGR达145%。

• 技术演进：

  • ZR+光模块最初用于短距离数据中心互联，但随着AI数据中心需求增长，其应用场景扩展至更远距离，以应对高负载需求。

• 供应瓶颈：

  • 800G相干模块依赖先进的3nm CMOS制程DSP芯片，交付周期超过九个月，成为行业主要摩擦点。
  • 表2展示了相干光模块各组件的交货周期和瓶颈因素，如相干DSP、高功率可调谐激光器、泵浦激光器等。

（二）MWC上海2026：运营商开启Token经营竞赛，6G专区首次亮相

• Token经营布局：

  • 中国电信推出星辰Token Hub平台，整合超100款主流大模型，降低企业部署难度。
  • 中国移动展示MoMA服务平台，接入超300款模型，使推理成本下降约30%，并发起Token运营生态联盟。
  • 中国联通聚焦算力与安全，打造跨境云化算力产品矩阵，推动Token跨境流通。

• 6G技术进展：

  • MWC首次设立6G专区，标志着6G从愿景研究迈向标准与试验阶段。
  • 重点技术方向包括通感一体、AI原生网络、星地融合等。
  • 中国移动展示6G通感算智融合开放试验装置，中国联通推出“联通星枢”平台，支持星地融合与毫米波专网发展。

三、投资建议

• 推荐板块：

  • 光通信、AIDC（人工智能数据中心）、量子科技、通信运营商等。

• 重点标的：

  • 光通信：中际旭创（300308）、新易盛（300502）等。
  • IDC：润建股份（002929）等。
  • 量子通信：国盾量子（688027）等。
  • 通信运营商：中国移动（A+H）、中国电信（A+H）、中国联通（A+H）等。

四、风险提示

1. AIGC应用推广不及预期：AI生成内容技术的商业化应用可能受阻。
2. 国内外政策和技术摩擦：技术封锁或政策变化可能影响行业发展。
3. 5G规模化商用推进不及预期：5G网络建设进度可能落后于预期，影响相关产业链。

重要图表与数据

• 图1：展示通信板块一周跌幅为4.55%。
• 图2：展示一周通信细分子板块涨跌幅情况。
• 图3：展示2026年1月1日至当前通信细分子板块涨跌幅趋势。
• 图4：展示一周个股涨幅榜情况。
• 图5：展示部分个股回调情况。
• 图6：相干光模块类型及相关规格对比。
• 图7：800G ZR+相干光模块出货量将在2026年显著增长。

总结

本报告指出，随着AI数据中心的快速扩张，相干光模块需求显著增长，尤其是800G ZR/ZR+模块。三大运营商正通过Token经营模式，推动AI服务商业化进程，同时加快6G技术布局，聚焦通感一体、星地融合等关键领域。尽管通信板块整体承压，但光纤光缆等细分领域表现强劲，成为市场亮点。建议关注光通信、AIDC、量子通信和通信运营商板块，同时警惕AIGC、政策和技术摩擦等潜在风险。