> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周报总结 ## 核心内容 本周通信行业整体表现低迷，板块跌幅达4.55%，但光纤光缆等子板块表现突出，涨幅为8.52%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为12.21%、4.58%和83.21%，反映出市场分化明显。 ## 主要观点 ### 1. Scale-across DCI推动相干光模块需求增长 - **行业趋势**：跨数据中心互联（Scale-across DCI）的规模化部署将显著带动相干光模块需求。 - **市场数据**：据Dell'Oro Group统计，2026年第一季度IPoDWDM市场收入同比增长超过30%，主要受益于800G ZR/ZR+光模块的强劲需求。 - **预测数据**：到2026年，ZR/ZR+收入中将有超过三分之一来自800G模块。未来五年，整体相干光模块出货量复合年增长率预计达到29%。 - **产品前景**：800G相干模块预计在2025年至2029年间实现145%的复合年增长率，成为增长最快的相干可插拔产品。 - **竞争格局**：目前，Marvell、Cisco和Ciena是相干光模块市场的三大主导厂商。 - **技术瓶颈**：800G相干模块的DSP芯片依赖3nm CMOS制程工艺，交付周期超过九个月，成为行业供应瓶颈。 ### 2. 运营商全面转向Token驱动的AI服务经营 - **中国电信**：推出星辰Token Hub平台，整合超100款主流大模型，降低企业部署难度；同时打造星辰超级智能体，集成多模态与自动化任务执行能力。 - **中国移动**：展示MoMA服务平台，接入超300款模型，依托算网底座实现推理成本下降约30%；发起Token运营生态联盟，联合腾讯、华为等厂商，主导Token流通规则。 - **中国联通**：明确转型方向，从传统管道商转向数字化综合服务商，聚焦算力与安全，打造跨境云化算力产品矩阵，推动Token跨境流通。 - **6G前瞻布局**：MWC上海2026首次设立6G专区，行业正从愿景研究进入标准与试验阶段，主要攻关方向包括通感一体、AI原生网络和星地融合。 ## 关键信息 - **市场表现**：通信板块整体下跌，但光纤光缆子板块表现优异。 - **技术发展**：相干光模块需求因Scale-across DCI而显著增长，800G ZR/ZR+模块成为核心增长点。 - **供应限制**：3nm CMOS制程工艺成为800G相干模块DSP芯片供应的主要瓶颈。 - **Token生态**：三大运营商正以Token为切入点，推动AI服务经营，并建立Token流通规则。 - **6G进展**：MWC上海2026设立6G专区，行业进入标准与试验阶段，重点技术方向明确。 ## 投资建议 - **关注相干光模块**：随着Scale-across DCI的推进，相干光模块需求将显著增长，特别是800G ZR/ZR+模块。 - **关注Token生态**：三大运营商在Token经营方面的布局可能带来新的市场机会，建议关注其生态构建与技术落地进展。 - **关注6G技术储备**：6G技术正从愿景研究迈向标准与试验阶段，相关厂商有望在通感一体、AI原生网络等方向受益。 ## 风险提示 - **AIGC应用推广不及预期**：可能影响AI服务的商业化进程。 - **政策和技术摩擦**：国内外政策和技术不确定性可能对行业发展造成影响。 - **5G商用推进不及预期**：可能拖累相关产业链的发展节奏。 ## 相关报告 - 【银河海外算力】行业周报 | 英伟达XR AI进入公测，COHR签署LO - 【银河通信赵良毕】行业周报 | 量子计算多路线并进，超导领跑产业率先破局 - 【中国银河通信】2026年中期策略：AI光通信的大周期，6G再接再厉 ## 研究团队介绍 - **赵良毕**：通信&中小盘团队负责人、科技组组长，北京邮电大学通信硕士，具有丰富的通信行业研究经验。 - **王思宬**：通信&中小盘分析师，波士顿大学经济学硕士，重点覆盖设备侧产业链。 - **洪烨**：通信&中小盘分析师，中国人民大学财务学硕士，西南财经大学财务管理学士，重点挖掘中小市值标的。 - **赵中兴**：通信&中小盘分析师，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士，重点覆盖应用侧产业链。 - **刘璐**：通信&中小盘分析师，帝国理工大学金融工程和风险管理学硕士，伦敦大学学院数学学士，主要从事通信行业研究。 - **杨雨晴**：通信&中小盘分析师助理，伦敦大学学院管理学硕士，北京理工大学管理学学士，主要从事通信行业研究。 ## 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 - **公司评级**：根据公司股价相对基准指数的表现进行评级。 （字数：约990字）