20210914-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA上调全球玉米_小麦产量_库存量调增_11页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2021年9月14日发布的行业点评报告指出，USDA上调了2021/2022年度全球玉米、小麦、大豆和水稻的产量及期初期末库存。整体来看，行业投资评级为“看好（维持）”，表明对农林牧渔行业未来走势持积极态度。

主要观点

• 全球粮食产量上调：USDA在9月报告中上调了全球玉米、小麦、大豆、水稻的产量及库存，其中玉米产量上调幅度最大，水稻期初期末库存上调幅度最大。
• 玉米供需改善：2021/2022年全球玉米产量预计为11.97亿吨，同比增加7.22%。库存消费比为25.08%，略低于去年同期。玉米价格预计有所回落。
• 小麦供需平衡：全球小麦产量上调至7.80亿吨，同比增加3.23%。期末库存上调至2.83亿吨，库存消费比为35.87%，略高于去年同期。尽管产量增加，但消费需求旺盛，导致库存上升。
• 大豆需求疲软：全球大豆压榨需求持续疲软，美豆期末库存上调19.7%。大豆和豆粕价格低于预期，但库存消费比有所上升。
• 稻谷供应增加，需求下滑：全球稻米供给略有增加至5.08亿吨，期末库存上调至1.86亿吨，库存消费比下降。印度国内消费减少是主要原因。

关键信息

玉米

• 产量：11.97亿吨（同比+7.22%）
• 进口：1.86亿吨（同比+0.46%）
• 出口：2.01亿吨（同比+12.07%）
• 消费量：11.86亿吨（同比+4.39%）
• 期末库存：2.97亿吨（同比+3.89%）
• 库存消费比：25.08%（同比-0.12%）

小麦

• 产量：7.80亿吨（同比+3.23%）
• 进口：197.05万吨（同比+0.32%）
• 出口：198.23万吨（同比+0.00%）
• 消费量：7.89亿吨（同比+1.12%）
• 期末库存：2.83亿吨（同比-3.19%）
• 库存消费比：35.87%（同比+0.39%）

大豆

• 产量：3.84亿吨（同比+0.21%）
• 进口：170.94万吨（同比+0.19%）
• 出口：173.17万吨（同比+0.24%）
• 消费量：378.37万吨（同比-0.07%）
• 期末库存：98.89万吨（同比+2.85%）
• 库存消费比：26.14%（同比+0.74%）

稻谷

• 产量：507.95万吨（同比+0.10%）
• 进口：45.86万吨（同比+0.46%）
• 出口：48.53万吨（同比+1.80%）
• 消费量：512.07万吨（同比-0.42%）
• 期末库存：1.86亿吨（同比+5.10%）
• 库存消费比：35.51%（同比+2.43%）

风险提示

• 自然灾害风险：如干旱、洪水等可能影响农作物产量。
• 气候变化风险：长期气候趋势可能对农作物生长造成影响。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响粮食贸易和价格。
• 进出口政策风险：政策变化可能对粮食供需造成影响。

估值与评级说明

• 投资评级为“看好”，表明预期行业表现优于市场整体。
• 评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅，包括A股（沪深300）、港股（恒生指数）、美股（标普500或纳斯达克综合指数）等。
• 本报告采用相对评级体系，不构成唯一投资决策依据。

估值方法的局限性

• 分析基于各种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证证券能够在预期价格交易。

法律声明

• 本报告为开源证券股份有限公司所有，仅供其客户使用。
• 未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。
• 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。

总结

综上所述，2021年9月的USDA报告对全球主要粮食作物产量和库存进行了上调，其中玉米、小麦和稻谷的供需变化较为显著。尽管大豆需求疲软，但库存有所增加。整体来看，行业前景良好，但需警惕自然灾害、气候变化、地缘政治及进出口政策等风险。