20211112-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA调减小麦_大豆产量_调增玉米_水稻供给_11页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

2021年11月12日发布的投资报告对农林牧渔行业进行了分析，整体评级为“看好（维持）”。报告指出，美国农业部（USDA）11月发布的全球农产品供需预测报告对小麦、大豆产量进行了下调，而玉米、水稻的产量及期初期末库存则有所上调。此外，报告还提到行业周报和年度投资策略中的一些关键观点，包括猪周期反转在即及种植链景气延续。

主要观点与关键信息

1. 全球农产品供需预测调整

• 玉米：产量和期末库存上调，预计2021/2022年全球玉米产量为12.05亿吨，期末库存为3.04亿吨，库存消费比为25.54%。阿根廷玉米产量上调，波兰玉米产量同比预增8%。
• 小麦：产量及期末库存调减，预计2021/2022年全球小麦产量为7.75亿吨，期末库存为2.76亿吨，库存消费比为35.03%。俄罗斯产量略有上调，但英国和乌兹别克斯坦产量下降。
• 大豆：全球产量环比调减，预计2021/2022年全球大豆产量为3.84亿吨，期末库存为1.04亿吨，库存消费比为27.45%。美国大豆期末库存上调，阿根廷则有所下调。
• 稻谷：全球需求略有下调，但期初期末库存上调，预计2021/2022年全球稻谷期末库存为1.88亿吨，库存消费比为36.76%。中国稻谷库存消费比为72.95%，供应水平稳定。

2. 市场反应

• CBOT玉米价格：10月11日至11月10日上涨4.2%。
• 国内玉米期货价格：同期上涨7.2%。
• CBOT大豆价格：同期下跌0.81%。
• 国内豆一、豆二价格：同期分别上涨3.6%与下跌10.6%。
• CBOT小麦价格：同期上涨9.7%。
• 国内小麦价格：同期上涨2.2%。
• CBOT稻谷价格：同期上涨1.2%，国内粳稻期货价格保持稳定。

3. 行业趋势

• 猪周期反转在即：行业年度投资策略指出，猪周期可能即将反转，种植链景气有望延续。
• 农业板块营收增长：2021年第三季度农业板块营收同比增长，但行业利润首次出现亏损。

4. 风险提示

• 自然灾害风险：可能影响作物产量。
• 气候变化风险：对农作物生长环境产生影响。
• 地缘政治风险：可能影响贸易和出口。
• 进出口政策风险：政策变化可能对市场供需造成影响。

表格概览

结论

该报告整体对农林牧渔行业持“看好”态度，认为行业前景良好。尽管部分农产品如小麦和大豆的产量及库存有所下调，但玉米和水稻的供给改善，市场供需格局趋于稳定。同时，报告强调了市场波动性和潜在风险，建议投资者关注相关风险因素并结合自身情况作出决策。