深度报告-20220325-国海证券-专精特新行业深度研究_补链强链_兴国安邦_49页_3mb

报告摘要

专精特新行业深度研究报告总结

核心内容

本报告首次对“专精特新”行业进行覆盖，分析其在保障供应链安全、推动创新、提升制造业竞争力方面的重要作用。随着国际贸易环境变化和新冠疫情对全球经济的影响，产业链和供应链安全问题日益突出。我国部分领域存在“卡脖子”问题，发展“专精特新”企业成为补链强链、提升产业链韧性的重要途径。报告建议关注国产替代和“碳中和”两条投资主线。

主要观点

中小企业的重要性
- 中小企业承担了大部分就业和创新任务，在国民经济中发挥着不可替代的作用。
- 2016-2019年，中小企业数量占规模以上企业的97%以上，从业人员占比近2/3。
- 小企业专利申请和有效发明专利数量持续增长，显示其在创新方面的活力。
“专精特新”企业的发展与政策支持
- “专精特新”概念自2011年提出，2018年后加速培育。
- 截至2022年1月底，全国已有4922家国家级“专精特新”小巨人企业，其中351家为A股上市公司。
- 企业主要集中在机械设备、化工、医药、电子、电新等中高端产业领域。
- “专精特新”企业毛利率普遍较高，平均达40%以上，研发费用占营收比例为5.81%，显示其对研发的重视。
“专精特新”企业培育计划
- “十四五”期间，工信部计划培育百万家创新型中小企业、10万家省级专精特新企业、1万家“小巨人”企业和1000家“单项冠军”企业。
- 各省市也纷纷出台政策，支持“专精特新”企业发展，其中浙江、广东等地表现突出。
投资主线
- 国产替代：在贸易摩擦和关键领域“卡脖子”问题背景下，核心零部件等国产替代需求强烈。《中国制造2025》提出到2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。
- 碳中和：俄乌冲突导致国际油气价格上升，我国能源结构以煤炭、油气为主，对外依存度高，能源安全问题突出。新能源设备、新能源车进入高速发展期，相关“专精特新”企业有望受益。

关键信息

中小企业竞争力：中小企业是创新的主力军，其专业化、精细化、特色化、新颖化的发展路径有助于提升产业链供应链安全。
“专精特新”企业特性：大多数“专精特新”企业规模较小，但毛利率和研发费用占比高，具备较强的研发能力和市场竞争力。
政策支持：国家和地方政策大力支持“专精特新”企业的发展，包括税收优惠、补贴等，推动其成长为“隐形冠军”或“单项冠军”。
投资策略：基于成长性和企业发展阶段，建议通过研发费用占比、毛利率、营收增速、固定资产扩张率、主营产品营收占比等指标筛选优质企业，构建投资组合。

投资建议

行业评级：首次覆盖“专精特新”板块，给予“推荐”评级。
重点关注个股：谱尼测试（买入）、协鑫能科、燕麦科技、华铁股份、仕净科技等。
风险提示：政策落地进度不及预期、订单增速不及预期、税收优惠制度变化、并购进度不及预期、疫情反复影响、样本数据有限等。

重点公司盈利预测

重点公司	股票代码	2022-03-24股价	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	投资评级
谱尼测试	300887.SZ	66.51	1.19	1.60	2.08	55.66	41.57	31.98	买入
协鑫能科	002015.SZ	17.30	0.49	0.63	0.82	35.03	27.46	21.10	未评级
燕麦科技	688312.SH	21.59	0.71	0.89	1.08	30.42	24.30	19.94	未评级
华铁股份	000976.SZ	4.86	0.28	0.35	0.42	17.31	13.83	11.57	未评级
仕净科技	301030.SZ	27.68	0.46	0.56	0.90	60.10	49.43	30.76	未评级