专精特新行业深度研究：补链强链，兴国安邦_49页_3mb

专精特新行业深度研究报告总结

核心内容

本报告首次对“专精特新”行业进行覆盖，强调中小企业在保障供应链安全、推动技术创新方面的重要作用。随着国际环境复杂化和疫情对全球供应链的冲击，我国部分领域仍存在“卡脖子”问题，发展“专精特新”企业成为国家战略重点。

主要观点

1. 中小企业的重要性

   • 中小企业承担大部分就业，是创新的主力军，在国民经济中具有不可替代的作用。
   • 中小企业专注缝隙市场，部分优秀企业通过长期深耕，在特定产品上具备极强的专业度和市场占有率，成为产业链上不可或缺的配套供应商。

2. “专精特新”企业的发展

   • “专精特新”概念自2011年提出，2018年后加速培育，截至2022年1月，全国共有4922家国家级“专精特新”小巨人企业，其中A股上市公司351家。
   • 上市公司主要集中在机械设备、化工、医药、电子、电新等中高端产业领域。

3. 财务表现与行业特点

   • 专精特新企业毛利率普遍高于创业板和中证1000指数成分，且研发费用占比高，显示其在技术创新方面的投入。
   • 专精特新企业多处于产业链关键环节，为下游头部企业提供核心设备、零部件，具有较高的成长潜力。

4. 政策支持与培育计划

   • “十四五”期间，工信部计划培育百万家创新型中小企业、10万家省级专精特新企业、1万家专精特新“小巨人”企业、1000家“单项冠军”企业，形成梯度培育体系。
   • 各省市也出台了相关政策，支持专精特新企业的发展，尤其在经济发达地区如浙江、广东等地，国家级专精特新企业数量领先。

5. 投资主线

   • 国产替代：在贸易摩擦和核心技术依赖背景下，推动核心零部件、关键基础材料等领域的国产替代，是当前重点方向。
   • 碳中和：随着国际油气价格走高和我国能源结构问题，新能源设备、新能源车等领域迎来高速发展，相关“专精特新”企业有望受益。

关键信息

• 重点公司：谱尼测试（买入）、协鑫能科、燕麦科技、华铁股份、仕净科技等被重点关注，其中谱尼测试2021年全年收益率为71.65%，表现突出。
• 财务筛选指标：基于研发费用占比、毛利率、营收增速、固定资产扩张率、主营产品营收占比等指标，构建了多个投资组合，均表现优于中小盘指数和创业板指数。
• 风险提示：包括政策落地不及预期、订单增速不及预期、税收优惠变化、并购进度不及预期、疫情反复等。

行业发展趋势

• 供应链安全：保障产业链供应链安全已成为国家战略，中小企业在补链强链方面发挥关键作用。
• 技术创新：中小企业在特定领域具备较强的创新能力，可成为“隐形冠军”，推动产业链升级。
• 政策支持：国家及地方政府对“专精特新”企业给予大量政策和资金支持，以推动其成长为具有国际竞争力的企业。

德国经验借鉴

• 弗劳恩霍夫协会：通过设立工业应用研究机构，支持中小企业研发创新，提高其技术转化能力。
• 科研支持体系：德国拥有四大骨干科研组织，为中小企业提供基础研究、未来应用研究等支持。
• “隐形冠军”：德国中小企业在特定领域成为全球领导者，如芯片粘合剂贴、外科手术导航系统、牙医用品等，其成功得益于专注和持续创新。

投资建议

• 行业评级：首次覆盖，给予“专精特新”板块“推荐”评级。
• 投资组合构建：建议从研发费用占比、毛利率、营收增速、固定资产扩张率、主营产品营收占比等维度综合优选投资标的。
• 重点关注：建议关注具有核心技术能力、成长性强、符合政策导向的“专精特新”企业。

总结

“专精特新”企业作为我国制造业的重要组成部分，在保障供应链安全和推动技术创新方面发挥关键作用。国家政策大力支持其发展，尤其是在国产替代和碳中和两大投资主线。通过参考德国经验，中小企业在特定领域具备强大的创新能力，成为“隐形冠军”。建议投资者关注具有核心技术、成长性好、符合政策导向的“专精特新”企业，以把握未来产业发展机遇。