> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 分歧加大，地缘扰动或可控 ## ——宏观周报（2026/7/6-2026/7/12） --- ## 核心内容总结 ### 一、全球市场动态 - **美股表现分化**：本周纳指、标普小幅震荡上行，AI与消费电子板块领涨；道指收跌。 - **美债收益率上行**：2年期和10年期美债收益率均上行7BP，美元指数在101点附近震荡。 - **黄金与原油走势**：纽约金震荡下跌至4090.6美元/盎司，布伦特原油冲高回落，涨幅4.56%。 - **美伊冲突**：双方爆发停战备忘录以来最大规模冲突，但随后出现缓和信号，油价波动较大，市场冲击趋于钝化。 - **美联储改革**：沃什启动机构改革，成立五大工作组，聚焦沟通机制、资产负债表、AI生产率等；发布首份半年度货币政策报告，重申价格稳定承诺。 - **就业数据**：周初请失业金人数为21.5万，低于预期；6月会议纪要显示全员一致同意维持利率区间在3.5%-3.75%。 - **CME数据**：7月维持利率不变的概率为66.3%。 - **SK海力士上市**：登陆纳斯达克，ADR发行价149美元，融资约265亿美元，创纪录。 ### 二、国内经济与市场分析 - **通胀动能切换**：6月CPI同比1.0%（前值1.2%），PPI同比4.1%（前值3.9%），创年内新高，但环比转负。 - **结构性涨价动力**：计算机、通信和其他电子设备制造业成为PPI上涨的主要动力，同比3.3%，环比+0.7%。 - **央行宽松信号**：货币政策委员会例会重申适度宽松基调，央行连续第20个月增持黄金，6月增持量创近16个月新高。 - **高频数据**： - **钢铁**：铁水产量周环比减少2.12万吨，钢价持稳。 - **建材**：水泥价格下跌，全国水泥市场价格指数环比-1.03%。 - **煤炭**：秦港煤价下行，六大发电集团库存微幅下降。 - **消费**：猪价回升6.7%，蔬菜价格下跌3.1%。 - **进出口**：BDI和CDFI指数环比上升，SCFI指数环比下跌，CCFI指数环比上升，运价分化。 ### 三、市场判断 - **AI产业趋势**：AI产业链仍是当前最具确定性的结构性主线，推荐关注AI硬件方向（CPO/PCB/MLCC/存储、半导体设备材料等）和贵金属板块。 - **中报景气线索**：积极关注中报数据，寻找高景气行业机会。 - **主题投资方向**：创新药、商业航天、机器人等主题方向值得关注。 --- ## 关键信息点 ### 1. **海外市场** - 美伊冲突短期冲击后趋于缓和，市场对地缘溢价的消化速度加快。 - 美联储改革方向明确，AI时代生产率成为关注重点。 - 利率维持不变概率较高，市场对紧缩预期较弱。 - 美股AI产业链持续领涨，纳指和标普为主要做多方向。 ### 2. **国内市场** - 通胀结构性切换，AI产业链成为PPI上涨新动力。 - 央行持续宽松，黄金储备连续20个月增持，显示对冲风险偏好。 - 高频数据表明供给端压力仍存，需求端修复缓慢。 ### 3. **投资建议** - **AI硬件**：短期波动不改中报高增预期，重点关注技术迭代和业绩兑现。 - **贵金属**：地缘反复背景下，央行购金行为或支撑金价。 - **中报景气**：挖掘AI、创新药、商业航天、机器人等领域的中报亮点。 --- ## 风险提示 1. **地缘冲突风险**：美伊、俄乌等地缘冲突可能扩大，影响全球市场情绪。 2. **海外市场衰退风险**：地缘冲突长期化、海外通胀超预期、政策不确定性可能引发衰退。 3. **国内经济不可预测性**：宏观经济和市场走势存在不确定性，需持续关注政策与数据变化。 --- ## 投资评级说明 - **证券投资评级**： - 买入：相对基准指数涨跌幅超20% - 增持：相对基准指数涨跌幅5%-20% - 中性：相对基准指数涨跌幅-5%~+5% - 减持：相对基准指数涨跌幅低于-5% - **行业投资评级**： - 看好：行业指数超越市场基准 - 中性：行业指数与市场基准持平 - 看淡：行业指数弱于市场基准 --- ## 基准指数 - **A股市场**：沪深300指数（北交所除外） - **北交所市场**：北证50指数 - **港股市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美股市场**：标普500指数或纳斯达克指数 - **新三板市场**：三板成指或三板做市指数