美中贸易战对机械行业影响几何__9页_1mb

机械行业动态跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2018年美中贸易战对机械行业的影响，指出尽管美国对中国发起贸易战，但机械行业在整体贸易逆差中的占比并不高，因此受直接影响有限。同时，报告强调了中国在通用设备领域的优势，以及国内高端制造业仍处于进口替代阶段，整体竞争格局未受明显冲击。

主要观点

• 贸易战背景：2018年3月23日，特朗普签署备忘录，基于301调查，宣布对价值约600亿美元的中国进口商品加征25%关税，中国随后采取反制措施，对7大类128项美国进口商品加征15%-25%关税。
• 301条款历史：该条款源于1974年美国《贸易法》，后经多次修订，最终形成1988年的《综合贸易与竞争法》中的第1301-1310章节，主要针对知识产权保护问题。
• 机械行业在中美贸易中的占比：2017年美国从中国进口机械及运输设备类商品总额为5056亿美元，占总进口额的53.01%。但其中机械类产品的实际占比仅为5.5%。
• 中美贸易结构差异：美国在专用设备、飞机制造等领域有明显优势，而中国在泵、阀门、管件等通用设备领域占据主导地位。
• 国内机械行业出口结构：多数机械类上市公司海外收入占比不高，且主要出口市场并非美国，因此贸易战对这些企业的影响有限。
• 高端制造业前景：以智能制造为代表的高端制造业仍处于进口替代阶段，国内需求空间大，但出口能力较弱，贸易战对其竞争格局影响较小。
• 投资建议：建议关注被市场错杀的优质智能制造标的，如大族激光、埃斯顿、拓斯达、克来机电等。

关键信息

1. 美中贸易战概况

• 美国加征关税商品主要集中在航空航天、通讯、机械等领域。
• 中国对7大类128项美国进口商品加征15%-25%关税。
• 机械类产品在美国从中国进口商品总额中占比仅为5.5%。

2. 中美机械贸易结构

• 2017年美国从中国进口机械及运输设备总额为5056亿美元，占总进口额的53.01%。
• 机械类产品在美国从中国进口总额中占比仅为5.5%，其中通用设备及零件占比最高（4.12%），专用机械次之（1.05%），金工机械和运输设备占比更低。
• 美国在飞机制造领域对华贸易顺差达132亿美元，显示其在该领域的优势。

3. 机械行业出口情况

• A股机械类上市公司整体海外收入占比约为19%。
• 部分智能制造相关企业海外收入占比不足20%，且出口美国比例较低，如振华重工、杰克股份等。
• 中国在美国机械行业的投资体量较小，仅占中国对美总投资的1%，影响有限。

4. 投资建议

• 建议关注被市场错杀的优质智能制造标的。
• 重点推荐：大族激光、埃斯顿、拓斯达、克来机电等公司。

5. 风险提示

• 贸易战升级风险：若贸易战升级，可能引发全球金融风险，进而影响制造业。
• 后续影响风险：虽然当前影响有限，但若贸易战持续，可能波及电子电器、电力设备等下游行业，进而影响机械行业。
• 全球贸易萎缩风险：若贸易战导致全球贸易总量下降，海运装备、造船业可能受到冲击。

图表说明

• 图表1：美中贸易战进展
• 图表2：301条款的历史
• 图表3：2017年美国向中国进口各类商品占比（SITC一级分类）
• 图表4：2017年美中各类产品贸易差（SITC一级分类）
• 图表5：SITC一级分类中机械和运输设备所包含的子项目
• 图表6：2017年美国向中国进口总额中机械产品的实际占比
• 图表7：2017年美国向中国进口各类机械商品占比（SITC二级分类）
• 图表8：2017年美国向中国进口各类机械商品占比（SITC二级分类和三级分类）
• 图表9：2016年各类机械上市公司海外业务占比
• 图表10：2016年国内智能制造相关标的海外业务收入占比
• 图表11：中国在美国的机械行业投资体量较小

结论

总体来看，机械行业在美中贸易中的占比相对较小，且美国在专用设备和飞机制造等领域占据优势，因此贸易战对机械行业直接影响有限。然而，若贸易战持续升级，可能对相关下游行业产生连锁反应，进而波及机械行业。建议投资者关注被错杀的优质智能制造企业，同时警惕潜在的全球贸易萎缩风险。