20210621-太平洋-东威科技-688700.SH-PCB电镀设备龙头_新能源等新兴领域拓展开辟增量空间_5页_986kb

东威科技（688700）总结

公司概况

东威科技是一家专注于高端精密电镀设备及其配套设备研发、设计、生产与销售的内资企业，成立于2005年。公司主要产品为垂直连续电镀设备，该设备在PCB电镀领域具有显著的性能优势，广泛应用于国内外知名PCB制造商。公司通过不断的技术迭代和产品升级，成为国内垂直连续电镀设备的主要供应商。

目标价与股票数据

• 目标价：51元
• 昨收盘：33.38元
• 总股本/流通（百万股）：147/33
• 总市值/流通（百万元）：4,914/1,117
• 12个月最高/最低（元）：41.33/31.83

核心内容与主要观点

1. 产品优势

• 垂直连续电镀设备：公司核心产品，具有较高的电镀均匀性和贯孔率（TP），优于传统垂直升降式和水平连续式电镀设备。
• 技术专利卡位：在核心技术方面具备良好的专利布局，增强市场竞争力。
• 成本优势：机械结构简单，零部件数量少，提升制造稳定性和成本效益。
• 产品结构高端化：B系列是A系列的升级产品，已成为出货主力，推动公司营收与利润快速增长。

2. 行业背景与市场前景

• PCB行业扩产周期：全球PCB产能逐步向中国转移，中国PCB产值占比从2009年的34.58%提升至2018年的52.41%，预计2018-2023年年复合增长率达4.4%，产量将从3亿平米增长至3.73亿平米。
• 新能源与新兴领域拓展：公司积极布局新能源电池和光伏镀铜等新兴市场，其RTR-HP系列水平镀膜设备有望在复合铜箔应用中受益。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为1.35亿、1.76亿和2.29亿元，对应PE分别为36.52、27.97和21.50倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

4. 财务指标预测

5. 风险提示

• PCB扩产周期受阻或延后
• 锂电池复合铜箔导入情况不及预期
• 公司产能爬坡进度不及预期

股票走势

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 公司资质：太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，许可证编号13480000。
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