20250829-华鑫证券-山金国际-000975.SZ-公司事件点评报告_金价大幅上涨成本控制得当_半年报业绩同比大增_5页_313kb

山金国际（000975.SZ）2025年度半年报业绩点评

核心数据

山金国际发布2025年上半年业绩报告，实现营业收入92.46亿元，同比增长42.1%；归母净利润15.96亿元，同比增长48.4%；基本每股收益0.57元，同比大增48.4%。

产量与销量分析

2025年上半年，公司矿产金产量为3.72吨，同比下滑10.58%；矿产银产量61.83吨，同比下滑24.82%。销量方面，矿产金销量4.12吨，同比下滑6.58%；矿产银销量81.49吨，同比增长9.93%。

成本与金价影响

公司矿产金合并摊销后成本为150.96元/克，同比上涨3.02%；矿产银成本2.83元/克，同比增长4.81%。得益于上海金交所黄金均价大涨38.27%，公司业绩得以大幅提升。

未来增长点

公司持续推进海外项目，纳米比亚Osino金矿将于2027年上半年投产。同时，公司完成了云南西部矿业股权收购，并在多金属矿勘探领域取得显著进展，新增探明金资源量3.85吨。

财务预测与投资评级

分析师预测2025-2027年营业收入分别为109.99亿、125.05亿、140.53亿元，归母净利润分别为32.87亿、40.53亿、48.23亿元。当前股价对应PE分别为16.0倍、13.0倍、10.9倍。维持“买入”评级。

风险提示

美联储降息不及预期、金矿产量下滑、成本反弹、海外项目进展不顺等因素可能影响公司业绩。

核心结论

在全球金价大幅上涨背景下，公司经营稳健，成本控制有效，盈利水平持续提升，维持“买入”评级。