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报告摘要

沪铜周报（3.9~3.13）总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2024年3月9日至3月13日期间沪铜市场的走势及基本面情况，涵盖行情回顾、库存结构、市场结构等多个方面。

市场回顾

沪铜走势：上周沪铜主力合约震荡下行，周跌幅为0.76%，收报于100310元/吨。
宏观因素：地缘政治局势不稳定对铜价形成扰动，印尼铜矿出现不可抗力事件，贵金属价格上涨对铜价有支撑作用。中东局势可能影响油价，进而影响美联储的降息节奏。
国内消费：消费即将进入旺季，但下游消费意愿表现一般。
库存变化：LME铜库存大幅增加至311825吨，上期所铜库存较上周增加8313吨至433458吨，整体呈现库存去库趋势。

基本面分析

1. PMI（采购经理人指数）

PMI数据反映经济活动的变动趋势，但具体数值未明确列出，需结合图表进一步分析。
从图表趋势看，PMI可能对铜价形成一定支撑或压力。

2. 供需平衡表

2024年：铜市场处于紧平衡状态，供需基本持平。
2025年：预计出现供应过剩。
数据概览：
- 2018：供需平衡为+10万吨
- 2019：供需平衡为+2万吨
- 2020：供需平衡为+70万吨
- 2021：供需平衡为-46万吨
- 2022：供需平衡为-8万吨
- 2023：供需平衡为-10万吨
- 2024：供需平衡为+11万吨

3. 库存

LME库存：大幅增加，显示全球铜库存压力上升。
上期所库存：较上周增加8313吨，整体库存仍处于去库过程中。
保税区库存：维持低位，表明市场对铜的需求依然强劲，库存紧张。

市场结构分析

1. 加工费

加工费处于低位，反映铜矿供应紧张或冶炼成本上升。

2. CFTC持仓

非商业净多单流出：显示市场投机性多头有所减少，可能对铜价形成一定压力。

3. 期现价差

期现价差显示铜价与现货价格之间的差距，但具体数值未明确列出，需结合图表分析。
上海物贸升贴水：图示显示升贴水变化，可能反映市场对铜的供需预期。

4. 进口利润

进口利润图示显示进口利润情况，可能对国内铜价产生影响，但具体数据未列出。

5. 仓单

仓单数据反映市场流通情况，但未提供具体数值，需结合图表分析。

关键信息汇总

年份	产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	873	372	28	1217	1207	+10
2019	894	348	35	1207	1205	+2
2020	930	452	21	1361	1291	+70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	+11

总结

综合来看，2024年3月9日至3月13日期间，沪铜市场呈现震荡下行趋势。全球地缘政治局势不稳定对铜价造成扰动，而印尼铜矿的不可抗力事件和贵金属上涨则对铜价形成支撑。国内消费虽将进入旺季，但下游需求依然疲软。库存方面，LME和上期所库存均有所增加，保税区库存维持低位，表明市场供需仍存在一定紧张。市场结构方面，加工费处于低位，CFTC非商业净多单流出，期现价差和进口利润变化显示市场对铜的预期较为谨慎。整体来看，2024年铜市场仍处于紧平衡状态，而2025年可能面临供应过剩风险。

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