20241025-东亚期货-黑色系周报—双焦_17页_1mb

2024年10月25日黑色系周报总结（东亚期货）

1. 合约观点

• 焦煤（JM2501）：震荡运行，参考区间1300-1500。
• 焦炭（J2501）：震荡运行，参考区间1900-2200。

2. 焦煤要点分析

• 向上驱动：铁水回升；焦炭七轮提涨，利润修复。
• 向下驱动：煤矿复产；甘其毛都口岸通关量创历史新高；焦炭首轮价格下调。
• 逻辑分析：部分煤矿复产，通关量增加对供给压力形成支撑；但高库存与进口焦煤大量增加可能抑制价格反弹。
• 数据：焦煤总库存增加，但同期进口焦煤同比激增2207%，需关注供给过剩风险。

3. 焦炭要点分析

• 向上驱动：焦炭库存偏低；七轮提涨；铁水回升。
• 向下驱动：铁水产量仍处低位；首轮降价压力。
• 逻辑分析：焦化厂利润尚可，库存偏低对价格形成一定支撑，但需求复苏缓慢可能限制涨幅。
• 数据：焦炭库存持续上升，港口库存波动，需警惕后期供给压力。

4. 市场数据

• 价格：焦煤仓单1456，焦炭仓单1913，海外澳洲煤折仓单1580。
• 需求与利润：焦化厂利润尚可，但铁水产量略有回升，钢厂与焦化厂开工率处于中性偏弱水平。
• 库存：焦煤总库存上升，钢厂焦煤库存显著增长，焦化厂焦煤库存下降，港口库存震荡波动。
• 进出口：焦煤进口量同比激增，焦炭出口同比也大幅提升，需关注国内外价差对进口抑制效果。

5. 警告与免责声明

• 本报告结论仅供参考，不构成任何投资建议。
• 价格波动受多重因素影响，投资者需自行评估风险。
• 第三方如需引用需获授权，且不可擅自修改原意。

总结要点：
焦煤焦炭整体处于震荡区间，供需双侧均有扰动因素。焦煤受通关量与复产增加影响压力加大；焦炭受益于库存偏低，但首轮降价提示短期调整风险。建议投资者关注进口数据变化与钢厂铁水回升力度，操作上维持轻仓策略，区间交易为主。