20240901-国富期货-棕榈油研究周报_利多消息集中释放_警惕高位回调风险_18页_2mb

报告摘要

本周棕榈油市场整体呈现上涨趋势，但高位回调风险仍需警惕。外盘和内盘价格均有所上涨，主要受到印尼B40、B50政策预期及国际原油和美豆油价格上涨的提振，同时印度提高植物油进口关税和原油价格下跌对涨幅形成限制。市场情绪在利多消息释放后可能有所降温，导致价格回调压力上升。

价格走势：
- BMD马棕价格本周上涨2.82%，DCE棕榈油价格上涨3.12%。
- 价格上涨主要受印尼政策利好和国际油脂价格上涨影响，但印度关税政策和原油下跌限制了涨幅。
- 马棕8月产量预计环比增长2%-6%，出口预计环比下滑10%-15%，但印尼可能将部分出口回流至马来西亚。
- 国内棕榈油小幅累库，供需双弱背景下，库存压力有限。
市场情绪与政策预期：
- 印尼B40、B50政策预期对市场情绪形成支撑，但实际实施时间可能推迟至2025年底。
- 印尼贸易部考虑调整出口税，以增强棕榈油在国际市场上的竞争力。
- 印度计划提高植物油进口关税，以保护国内油籽种植业，可能抑制棕榈油进口需求。
天气与产量：
- 马来西亚近期降雨量高于历史正常水平，未来将转为偏少，可能影响产量和出口。
- 印尼整体天气偏干，对产量和出口可能产生一定影响，但目前尚未显现明显压力。
国内外供需与价差：
- 国内棕榈油进口利润改善，远月买船成交增加，但现货成交仍低迷。
- 国内棕榈油库存小幅上升，但整体仍处于相对偏紧状态。
- 国际豆棕、菜棕、葵棕价差持续倒挂，棕榈油性价比下降，影响下游需求。

BMD马棕：
- 截至8月30日，收于3978令吉/吨，较上周上涨2.82%。
- 受印尼B40、B50政策预期及国际原油和美豆油价格上涨影响，但印度关税政策和原油下跌限制了涨幅。
DCE棕榈油：
- 截至8月30日，收于8056元/吨，较上周上涨3.12%。
- 国内棕榈油小幅累库，华南地区现货基差有所下跌。

GAPKI 6月报告：
- 产量环比下降5%至405万吨，出口环比增长72%至339万吨，库存环比下降31%至282万吨。
马棕8月预测：
- 产量预计环比增长0.88%，单产下降1.94%，出油率增长0.2%。
- 出口预计环比下滑10%-15%，但印尼可能将部分出口回流至马来西亚。
其他重要资讯：
- 印尼贸易部考虑调整出口税以增强竞争力。
- 印尼计划2025年初实施B50政策，但因测试和设备安装问题，实际实施可能推迟至2025年底。
- 印度计划提高植物油进口关税，以保护国内油籽种植业，可能抑制棕榈油进口需求。
- 欧佩克+计划从10月起提高原油产量，可能影响国际原油价格。