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棕榈油货周报：棕榈油回调总结

核心内容

本周（20250908-0912）棕榈油市场呈现先扬后抑的走势，期价高位震荡企稳。国内库存连续第三周增加，市场成交以刚需为主，预计价格将延续高位震荡态势。

期货市场分析

1.1 合约价格

• 主力合约 p2601：周度下跌160元/吨，跌幅1.69%，收于9296元/吨。
• 最高价：9514元/吨
• 最低价：9208元/吨
• 周度成交量：352.9万手
• 周度持仓量：42.8万手，环比减少4.73万手

1.2 品种行情

合约名称	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	成交量	持仓量	持仓量变化	成交额
p2509	9,320	9,494	9,320	9,384	+30	222	0	-1,225	0.21
p2510	9,464	9,476	9,164	9,244	-176	51,562	7,207	+191	48.08
p2511	9,472	9,472	9,172	9,256	-172	17,418	11,936	+1,382	16.25
p2512	9,492	9,496	9,194	9,280	-182	5,304	1,382	+51	4.95
p2601	9,510	9,514	9,208	9,296	-160	3,529,223	428,331	-47,284	3,305.62
p2602	9,482	9,482	9,196	9,260	-154	506	1,468	+264	0.47
p2603	9,428	9,428	9,158	9,202	-178	485	628	+37	0.45
p2604	9,326	9,344	9,098	9,138	-186	111	84	+6	0.1
p2605	9,278	9,284	9,004	9,062	-166	168,935	80,842	+6,697	154.55
p2606	9,160	9,172	8,922	8,978	-170	82	77	-8	0.07
p2607	9,066	9,066	8,840	8,888	-144	74	162	+11	0.07
p2608	8,978	8,992	8,772	8,884	-60	39	48	+4	0.03
小计	-	-	-	-	-	3,773,961	532,165	-39,874	3,530.86
总计	-	-	-	-	-	3,773,961	532,165	-39,874	3,530.86

现货市场分析

2.1 现货行情和基差数据

• 2025年9月12日：国内各港口24度棕榈油现货均价为9396.67元/吨，较上周末下降60元/吨。
• 基差：由负转正，较上周五（9月5日）走强。

2.2 注册仓单

• 本周棕榈油注册仓单数量为1570手，周度增加931手。

影响因素分析

3.1 外盘行情

• 马来西亚BMD棕榈油期货主力11合约报收4445林吉特/吨，周度下跌0.05%。
• 马来西亚因公共假期将在9月15-16日休市两天，9月17日恢复交易。

3.2 供应端

• 马棕油产量：8月产量185.5万吨，环比增长2.35%。
• 出口量：8月出口132.46万吨，环比下降0.29%，低于市场预期。
• 月末库存：220.25万吨，环比增长4.18%，为2023年12月以来最高水平。
• 9月前10日出口：分别出口48.26万吨和41.5万吨，环比分别下降1.2%和8.43%。
• 天气影响：进入9月，主产地多降雨，影响产量，棕榈油阶段性增产可能提前。

3.3 需求端

• 印尼政策：B45生物柴油掺混政策将先于B50政策执行，导致工业消费低于预期。
• 非法种植园：印尼政府已移交150万公顷非法棕榈油种植园给国有公司，另有180万公顷待核实，可能影响未来产量。
• 国内需求：开学季和国庆双节备货完成，下游以补库为主，市场维持刚需成交，库存连续第三周增加。
• 国内库存：截至9月10日，国内棕榈油商业库存为64.5万吨，周环比增加4.4万吨。

行情展望

• 马棕油产量：受雨季影响，阶段性产量峰值或提前到来。
• 印尼政策：B45新政将降低棕榈油需求，非法种植园转交可能影响产量。
• 期货走势：周内棕榈油期货下跌后企稳，国内连棕跟随走势，未来马棕休市缺乏指引，短期内价格或偏震荡整理。
• 中长期趋势：价格仍有支撑预期，需关注产地高频数据、印尼生物柴油新政策及其他油脂基本面的变化对盘面的扰动。

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