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棕榈油货周报总结：棕榈油回调

核心内容

本周（20250901-0905）棕榈油市场整体表现震荡偏强，主力合约p2601周度上涨178元/吨，涨幅1.9%，收于9526元/吨。市场情绪在前期较为谨慎，但周五因印度节日备货需求及产地出口表现较好，期价强势拉涨。整体来看，棕榈油市场在基本面变化不大情况下，受到外部需求和政策因素的支撑。

主要观点

• 期货市场表现：本周棕榈油期货整体呈现震荡偏强走势，主力合约p2601表现突出，涨幅较大。
• 现货市场动态：国内24度棕榈油现货均价为9456.67元/吨，基差为-69.33元/吨，周度内先涨后回落。
• 供应端分析：马来西亚和印尼棕榈油供应情况总体稳定，但印尼因B50政策对出口形成一定限制，产量不及6月高位。
• 需求端变化：印度进口量显著增加，达到近13个月最高水平，显示其对棕榈油的需求强劲，预计节前仍会维持高位。国内消费也因开学季和节前备货有所提升，商业库存周环比增加。

关键信息

1. 期货市场

• 主力合约p2601：周度涨178元/吨，涨幅1.9%，最高价9554元/吨，最低价9240元/吨，持仓47.6万手，周度降0.31万手，成交355.83万手，周度降4.55万手。
• 其他合约表现：12个棕榈油合约周度总成交量380.64万手，周环比降16.15万手；持仓共计57.2万手，周环比增0.28万手。
• 市场情绪：本周市场情绪较为谨慎，但周五因印度需求和出口表现好转，期价明显上涨。

2. 现货市场

• 现货均价：2025年9月5日，国内24度棕榈油现货均价9456.67元/吨。
• 基差：基差为-69.33元/吨，周度内先涨后回落。
• 商业库存：截至9月3日，国内棕榈油商业库存60.1万吨，周环比增加6.7万吨。

3. 供应端

• 马来西亚：9月马棕油定价为4053.43林吉特/吨，关税维持10%不变。8月单产环比减4.18%，产量环比减2.65%。
• 出口数据：8月马来西亚棕榈油出口量分别为142.15万吨（ITS）、134.2万吨（AmSpec Agri）、89.64万吨（SGS），环比分别增长10.2%、15.37%、30.53%。
• 印尼情况：前7月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口共计1364万吨，同比增加10.95%。印尼增产季总体产量不及6月高位，B50政策限制出口。

4. 需求端

• 印度进口：8月印度进口棕榈油99.3万吨，环比增长16%，为近13个月最高水平。排灯节前进口需求预计仍较强。
• 国内消费：国内因开学季和节前备货，棕榈油消费有所增加，近期到港量持续，库存上升。

行情展望

• 短期走势：随着增产季接近尾声，产地棕榈油库存将逐步减少，叠加印尼生物柴油政策预期可能对供应形成挤压，棕榈油p2601短期或呈震荡偏强走势。
• 关注因素：需密切关注马来西亚棕榈油总署月度供需报告及印度和国内的增量消费变化。

风险提示

• 本报告基于公开资料和第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。