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报告摘要

冠通期货研究报告——沥青周报总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，发布于2026年3月9日，主要分析了近期沥青市场的供需情况、价格走势及影响因素。

主要观点

供应端：
沥青开工率在春节假期结束后有所回升，上周环比回升1.9个百分点至23.3%，但仍低于去年同期3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。
2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅1.9%。
山东地区炼厂复产，价格持续上涨推动下游备货情绪升温，全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍处于偏低水平。
沥青厂库增加较多，但库存率仍处于近年来同期的最低位，表明市场对沥青的需求仍较为旺盛。
价格走势：
沥青价格呈现强势上涨趋势，山东地区主流市场价上涨至3570元/吨。
沥青04合约基差下跌至-201元/吨，处于偏低水平，反映现货价格高于期货价格，市场预期偏乐观。
成本与原料影响：
委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，但有消息称大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，相比2025年12月的贴水13美元/桶大幅缩小，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。
然而，预计委内瑞拉原油流向印度市场增加，中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降。
美以袭击伊朗引发市场担忧，伊朗原料供给可能受到影响，3月份国内炼厂可能面临原料短缺问题。
当前中国进口的沥青主要来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占比约50%，但中国沥青产量仅占进口量的6%左右。
需求端：
随着春节假期结束，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。
1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，道路运输业固定资产投资累计同比增速继续回落至-6.0%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增速也持续下滑至-2.2%。
尽管需求有所恢复，但整体仍处于负增长状态，市场对沥青的需求仍存在不确定性。
未来展望：
本周河南丰利计划复产，沥青开工率将小幅增加。
随着元宵节后终端需求陆续恢复，沥青供需双增，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨。
市场关注点包括中东局势进展、原料供应稳定性以及下游复工情况。