> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告——沥青周报总结 ## 核心内容概览 本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，发布于2026年3月9日，主要分析了近期沥青市场的供需情况、价格走势及影响因素。 ## 主要观点 - **供应端**： 沥青开工率在春节假期结束后有所回升，上周环比回升1.9个百分点至23.3%，但仍低于去年同期3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅1.9%。 山东地区炼厂复产，价格持续上涨推动下游备货情绪升温，全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍处于偏低水平。 沥青厂库增加较多，但库存率仍处于近年来同期的最低位，表明市场对沥青的需求仍较为旺盛。 - **价格走势**： 沥青价格呈现强势上涨趋势，山东地区主流市场价上涨至3570元/吨。 沥青04合约基差下跌至-201元/吨，处于偏低水平，反映现货价格高于期货价格，市场预期偏乐观。 - **成本与原料影响**： 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，但有消息称大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，相比2025年12月的贴水13美元/桶大幅缩小，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。 然而，预计委内瑞拉原油流向印度市场增加，中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降。 美以袭击伊朗引发市场担忧，伊朗原料供给可能受到影响，3月份国内炼厂可能面临原料短缺问题。 当前中国进口的沥青主要来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占比约50%，但中国沥青产量仅占进口量的6%左右。 - **需求端**： 随着春节假期结束，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。 1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，道路运输业固定资产投资累计同比增速继续回落至-6.0%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增速也持续下滑至-2.2%。 尽管需求有所恢复，但整体仍处于负增长状态，市场对沥青的需求仍存在不确定性。 - **未来展望**： 本周河南丰利计划复产，沥青开工率将小幅增加。 随着元宵节后终端需求陆续恢复，沥青供需双增，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨。 市场关注点包括中东局势进展、原料供应稳定性以及下游复工情况。 ## 关键信息 - **沥青开工率**：23.3%，环比上升1.9个百分点，同比低3.1个百分点。 - **全国出货量**：15.63万吨，环比上升19.86%，仍处于偏低水平。 - **山东地区沥青价格**：上涨至3570元/吨。 - **沥青04合约基差**：-201元/吨，处于偏低水平。 - **沥青/原油比值**：大幅下降至5.67。 - **沥青炼厂库存率**：17.7%，处于近年来同期最低水平。 - **进口原油来源**：主要来自阿联酋、伊拉克等中东国家，委内瑞拉原油进口仍受限。 - **未来预期**：沥青价格或跟随原油上涨，关注中东局势和原料供应变化。 ## 分析师介绍 - **姓名**：苏妙达 - **学历背景**：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业 - **从业经历**：2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究，具有多年化工产业链研究经验 - **资格证书**： - 期货从业资格证书编号：F03104403 - 期货交易咨询资格编号：Z0018167 - **研究方向**：注重基本面研究，对化工产业链上下游有深入理解 ## 联系方式 - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - **E-mail**：sumiaoda@gtfutures.com.cn - **服务热线**：400-6678-656 - **官网**：www.gtfutures.com.cn ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。