2023-10-13-北大经济研究所-CPI_PPI点评报告_居民消费需求表现低迷_工业生产需求逐步恢复_10页_3mb

文档总结：居民消费需求表现低迷，工业生产需求逐步恢复

核心内容

2023年9月，中国居民消费价格指数（CPI）同比持平，环比上涨0.2%，而工业生产者价格指数（PPI）同比下跌2.5%，环比上涨0.4%。整体来看，CPI表现温和，PPI降幅持续收窄，反映出居民消费需求不足，工业生产需求逐步恢复。

主要观点

居民消费端

• 食品项价格：食品价格同比下跌3.2%，环比上涨0.3%，其中鲜菜和鸡蛋是主要上涨因素。猪肉价格同比下跌22.0%，鲜菜价格同比下跌6.4%，两者均受高基数效应影响。
• 非食品项价格：非食品价格同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，工业消费品价格上涨是主要支撑。服务价格受出行需求回落影响，环比下跌0.1%。
• CPI整体表现：居民消费需求仍偏弱，CPI同比连续3个月处于零值边缘，环比连续5个月下跌，显示出总需求不足的困境。

工业生产端

• PPI整体表现：PPI同比下跌2.5%，环比上涨0.4%，降幅持续收窄，显示工业品需求逐步恢复。
• 生产资料价格：生产资料价格同比下跌3.0%，环比上涨0.5%，其中采掘和加工工业价格回升是主要原因。
• 生活资料价格：生活资料价格同比下跌0.3%，环比上涨0.1%，衣着和一般日用品价格回升为主要支撑。

关键信息

CPI数据

• 9月CPI同比：0.0%，较上月下降0.1个百分点。
• 9月CPI环比：0.2%，较上月下降0.1个百分点。
• 食品项影响：食品项价格同比下跌3.2%，影响CPI下降约0.60个百分点。
• 非食品项影响：非食品项价格同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，影响CPI上涨约0.14个百分点。
• 核心CPI：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，显示消费需求表现温和。

PPI数据

• 9月PPI同比：-2.5%，较上月上升0.5个百分点。
• 9月PPI环比：0.4%，较上月上升0.2个百分点。
• 生产资料项影响：生产资料价格同比下跌3.0%，影响PPI下降约2.5个百分点。
• 生活资料项影响：生活资料价格同比下跌0.3%，影响PPI下降约0.3个百分点。
• PPI预测：预测9月PPI同比下跌2.4%，实际结果为-2.5%，误差主要来自工业生产资料价格高估及数据精度问题。

价格表现与需求关系

• CPI低迷：居民消费需求不足是CPI持续低迷的主要原因，尽管国际油价上涨带动工业消费品价格上涨，但整体仍受需求疲软影响。
• PPI回升：工业生产需求逐步恢复，导致PPI降幅收窄，但此次回升更多由成本推动，而非需求拉动。

展望

CPI展望

• 随着稳增长、促消费政策落地，以及猪价见底回升，预计下半年CPI同比增速将呈现持续回升趋势。
• 全年CPI同比增速预计约为0.4%。

PPI展望

• 受全球流动性收紧和欧美经济衰退影响，预计下半年PPI同比增速将呈现降幅持续收窄趋势。
• 全年PPI同比增速预计约为-2.8%。

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。
• 研究领域包括中国经济波动与增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革、转轨经济、政治经济学与西方经济学等。
• 研究成果对宏观经济政策有较大影响，包括推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究供给侧改革、分析新常态等。
• 出版物包括《原富》杂志、《中国经济增长报告》和系列宏观经济运行分析与预测报告，具有较高的预测精度和学术影响力。

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数据来源与图表说明

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• 文档包含多张图表，展示CPI与PPI的同比与环比增速，以及各类商品价格变动情况，有助于更直观地理解价格走势。