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兴业期货早会通报总结（2022-03-21）

核心内容概述

本报告总结了2022年3月21日兴业期货早会对于金融期货和商品期货市场的分析与操作建议，涵盖股指、国债、有色金属（铜、铝、镍）、钢矿、煤炭产业链、原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、橡胶、玉米及纸浆等品种的市场走势及策略建议。整体市场情绪偏震荡，部分商品价格因供需变化和宏观政策影响呈现不同走势。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体维持震荡格局，基本面和盈利端缺乏增量利多，技术面需进一步修复。
• 操作建议：继续持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100组合头寸，保证金占用比例不超30%。
• 市场表现：A股延续涨势，上证指数涨1.12%，深证成指涨0.31%，但当周指数整体偏弱，基差走阔。
• 消息面：全国1-2月财政收入同比+10.5%，支出+7%；金稳会释放积极信号，但美联储加息仍影响美元走势。

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商品期货

1. 国债

• 观点：市场情绪扰动增加，债市波动加剧。
• 操作建议：短期谨慎观望，但中长期配置价值仍存。
• 市场表现：TS2206、TF2206和T2206分别上涨0.08%、0.13%和0.14%。
• 影响因素：国内宏观刺激政策加码，美联储加息未超预期，全球风险偏好回升。

2. 有色金属

• 沪铝：上行动能较强，基本面改善，建议前多持有。

• 观点：海外供应收缩风险未缓解，国内复产预期增强，库存下降，LME铝价支撑强劲。

• 操作建议：持有AL2205多头头寸。

• 沪铜：宏观预期边际改善，全球低库存支撑价格，但需求端缺乏实质性利好。

• 观点：短期走势偏强，但趋势性上涨空间有限。

• 操作建议：建议观望，等待市场指引。

• 镍：市场不确定性高，LME镍恢复交易后连续跌停，建议谨慎观望。

• 观点：供应端存在不确定性，需求端受新能源产业推动，但未形成明确支撑。

• 操作建议：短期波动大，建议观望，等待政策和市场指引。

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钢矿

• 螺纹钢：需求现实偏弱，但政策利好和成本支撑对价格形成支撑。

• 操作建议：继续持有螺纹卖5月-买10反套策略，入场165，当前101，目标10。

• 热卷：内需表现一般，但宏观刺激政策对冲弱现实，成本支撑明显。

• 操作建议：新单暂时观望，依托成本线逢低做多热卷10合约。

• 铁矿石：供应端受宏观刺激政策影响，需求端预期环比改善，但终端消费疲软。

• 操作建议：短期波动加大，建议多05铁矿（2手）空05螺纹（3手）策略耐心持有，比值目标9。

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煤炭产业链

• 动力煤：国内保供推进，进口市场受限制，内外煤价倒挂严重。

• 操作建议：期货限仓放大，短期价格波动率或继续放大，但中长期煤价中枢将下移。

• 焦煤、焦炭：供应端受环保和疫情扰动，需求端有所回升，但高估值面临调整压力。

• 操作建议：焦煤价格上行驱动仍存，焦炭新空可待现货市场企稳后轻仓入场。

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原油

• 观点：供应端存在不确定性，地缘政治影响减弱，但全球能源供需格局变化仍大。
• 操作建议：建议关注后续市场供需变化，不建议盲目做多。

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聚酯

• 观点：PTA检修潮临近，成本端压力大，需求支撑不足。
• 操作建议：PTA短期偏弱震荡，建议观望。

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甲醇

• 观点：春检临近，供应减少对价格形成支撑，但进口量预期增加，下游检修计划较多。
• 操作建议：短期上涨可能不流畅，建议等待确定性机会。

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聚烯烃

• 观点：检修利好可能有限，终端需求偏差，库存偏高。
• 操作建议：不建议做多，建议关注石化库存减少速度。

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橡胶

• 观点：需求预期尚可，供应端受气候和运输影响，港口库存短期回落。
• 操作建议：RU2205多头头寸可继续持有，但需设置止损位于13000-13200元/吨。

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玉米

• 观点：疫情对物流运输形成拖累，国内供应偏紧，外盘仍有影响。
• 操作建议：价格震荡上行，下方仍有支撑。

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纸浆

• 观点：供应和外盘消息面影响较大，下游需求偏弱，市场交投清淡。
• 操作建议：短期偏弱震荡，但进口木浆现货报盘坚挺，建议随行就市。

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风险提示

• 俄乌局势进一步升级
• 地产大幅改善
• 限产政策超预期
• 疫情对终端需求和物流造成持续影响
• 美联储加息超预期
• 全球能源供需格局突变

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