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港股策略总结：外储提高在港配置，反弹有望延续

核心内容概览

2026年7月7日，中国人民银行行长潘功胜在峰会上表示，将继续增加国家外汇储备在港的资产配置比例，为香港资本市场注入更多动能。这一表态与香港金融管理机构共同推出的11项深化金融合作措施，标志着内地与香港金融市场协同发展的进一步加强。

主要观点

• 外储配置提升：国家外汇储备在港的资产配置比例提高，将增强市场信心，为港股市场带来增量资金支持。
• 港股估值低位：恒生指数的动态市盈率在6月30日低至9.76倍，虽有所回升，但仍处于历史偏低水平，具备一定的估值修复空间。
• 市场情绪改善：部分前期跌幅较大的行业如医疗、科技、有色等出现反弹，反映出市场情绪逐步修复。
• 外资回流趋势：自2026年5月8日起，外资累计流入港股市场达750亿港元，逆转了此前的持续流出态势。
• 未平仓卖空高位：当前港股市场未平仓卖空占市值比例达到2.43%，为历史高位，预计随着增量资金入场，空头将面临回补压力，推动市场反弹。

关键信息

市场表现

• 恒指和恒科指数上半年分别下跌10.7%和18.9%，主要受基本面预期下修及海外AI基建资金虹吸影响。
• 本周港股领涨行业主要为未平仓卖空占市值比例最大的行业，表明市场情绪正在改善。

估值与盈利预期

• 恒生综指盈利预期在年报季后快速下修，但近期已出现底部企稳迹象。
• 2026年盈利增速预期近一个月维持在接近10%的水平。
• 恒生高股息率指数的TTM股息率高达6.02%，显示出较强的收益吸引力。

外资动向

• 自2026年5月8日起，外资累计流入港股市场达750亿港元，显示外资对港股的信心有所恢复。
• 港股市场未平仓卖空金额占总市值比重持续走高，达到历史高位，预计未来将有较大回落空间。

未来投资方向

• 短期内建议关注基本面确定性较高、具备催化因素的行业，包括：
  • 创新药：业绩有韧性，叠加回购支撑和海外业务拓展（BD）。
  • 航空：受益于出行旺季及油价回落。
  • 机器人：Optimus量产预期带来市场关注。
  • 强工业属性金属：业绩高增长，且受益于加息预期回落。

风险提示

• 全球地缘冲突再度升级
• 中美关系恶化
• 全球央行超预期收紧货币政策
• 境内经济复苏与政策落地不及预期
• AI商业化进展不及预期

报告来源

本文节选自中信证券研究部于2026年7月8日发布的《港股策略点评—外储提高在港配置，反弹有望延续》报告。完整分析内容及相关风险提示请详见报告。

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