20210430-格林期货-钢材期货月报_限产减排预期_如有回调逢低买入思路_23页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了钢铁行业近期的供需格局、价格走势及市场操作建议，结合限产减排政策、下游需求变化、库存动态、成本支撑等因素，为投资者提供市场判断和操作策略。报告还包含对房地产、基建、制造业等下游行业的数据支持，以及对钢材出口政策的解读。

主要观点与关键信息

1. 联系方式与免责声明

研究员：韩静
从业资格：F0272020
投资咨询：Z0011863
免责声明：
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 报告不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。
- 公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点。

2. 多空逻辑分析

利多因素

房地产行业强劲：
- 一季度房地产开发投资同比增长25.6%，施工面积增长11.2%，新开工面积增长28.2%，销售面积增长63.8%。
- 土地购置面积同比显著增长，显示房地产市场需求旺盛。
基建与制造业复苏：
- 1-2月基础设施建设同比增长34.95%，制造业同比增长37.3%。
- 汽车产销量同比增长超300%，挖掘机销量同比显著增长，显示工业活动回暖。
限产减排政策常态化：
- 唐山、邯郸等地区限产政策落地，预计未来限产将常态化，对供应端形成压制。
- 限产比例不低于30%，部分企业需完成环保治理任务，否则将面临停产。
下游需求启动：
- 钢材表观消费量高于历史同期，螺纹钢表观消费量维持去年同期水平。
- 成交量频繁突破30万吨，4月1日单日成交35.07万吨，创历史新高。
库存持续去化：
- 全国样本钢厂厂库和社库进入去库通道，螺纹钢社会库存累计减少近400万吨。
- 预计库存还将持续下降5-7周，减量约300-400万吨。
原料价格上涨，成本支撑增强：
- 焦炭连续提涨，天津港准一级冶金焦价格达2450元。
- 废钢采购价格上调，短流程企业盈利维持在800元左右，成本支撑再现。

利空因素

价格高位导致下游成本压力：
- 钢价持续上涨，下游企业成本负担加重，可能出现资金紧张和需求边际走弱。
- 成交量虽保持高位，但若需求放缓，可能引发钢价回调。
粗钢产量同比任务艰巨：
- 2021年3月粗钢产量达9402万吨，同比增长19.1%，1季度累计产量2.71亿吨，同比增长15.6%。
- 工信部要求全年粗钢产量同比下降，但目前产量仍高于历史同期，任务执行难度大。
供应端缓慢增加，唐山减量被其他地区弥补：
- 尽管唐山限产，但全国螺纹钢周度产量回升至370万吨，其他地区企业生产积极性高涨。
- 长流程与短流程产量均处于历史高位，未来增长空间有限。
出口退税政策影响有限：
- 国务院调整部分钢铁产品关税，鼓励初级品进口、限制成材出口，短期对出口影响较小，中长期效果需观察。
- 螺纹钢受此政策影响不大，出口意愿仍取决于海内外价差。

3. 操作建议

操作策略：
- 下游成本压力大、资金紧张，不排除需求走弱导致钢价回调，但若限产政策持续，供应端不确定性较大。
- 若出现回调，建议逢低做多，把握市场波动机会。

4. 风险提示

宏观流动性：
- 金融市场流动性变化可能影响钢价走势。
行业政策发布：
- 新政策出台可能对行业供需产生重大影响。
环保限产：
- 限产政策执行力度和范围变化将直接影响供应。
下游需求：
- 房地产调控政策、基建和制造业需求变化可能对钢价造成冲击。
成本支撑：
- 原料价格波动可能影响企业盈利水平和市场走势。

5. 结构与内容目录

Part 1 上期复盘
- 1.1 观点回顾：供需格局向好，但需关注下游接受程度与期货升水风险。
- 1.2 盘面回顾：螺纹钢09合约突破5000点，价格震荡上行。
- 1.3 复盘对比：需求恢复，成交量维持高位，库存持续去化。
Part 2 本期分析
- 2.1 行情预判：供应端边际改善，需求端仍保持韧性，库存去化持续，成本支撑增强。
- 2.2 多空逻辑：详细分析了房地产、基建、制造业、限产政策、库存变化、原料成本、出口政策等多方面因素。
Part 3 风险提示：
- 包括环保限产、下游需求、成本支撑等关键风险点。

6. 图表引用（部分）

螺纹钢10合约日K线图
房地产开发投资同比增速图
汽车产销量同比增速图
挖掘机销量同比增速图
钢材社会库存与厂库库存数据图
天津准一级冶金焦价格图
连云港重废价格图
唐山与全国高炉开工率图
短流程电炉开工率图

7. 总结

本报告基于当前钢铁行业的供需、政策、成本及市场动态，分析了钢价上涨背后的多重驱动因素，同时指出未来可能出现的回调风险。在限产减排常态化、需求保持韧性、库存持续去化的背景下，短期钢价仍具备支撑，但需警惕下游成本压力和资金紧张对需求的影响。操作上建议关注回调机会，逢低布局。风险方面，宏观流动性、政策变化及成本波动仍是关键变量。

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