2023年9月公募QDII基金投资策略：逢低布局美股科技，把握美债配置窗口-20230915-国金证券-20页_2mb

报告摘要

金融产品研究总结

核心结论

QDII基金（非港股）投资策略：建议以长期视角逢低布局美股科技板块，同时把握美债品种的配置窗口期。
美股市场分析：美国经济衰退预期有所修正，二季度GDP年率2.1%高于前值，8月新增非农就业人数超出预期，就业及时薪数据对居民收入及消费支出形成支撑。制造业PMI企稳回升、非制造业PMI涨幅超预期，反映消费需求强劲、经济韧性持续。企业盈利方面，科技龙头在AI技术落地应用上争先，上修盈利预期。但通胀在能源价格上涨下有所抬头，强化市场对美联储维持高利率的预期。科技股仍有望具备较强盈利动能，而其他成长股及周期性行业可能延续低迷，呈现明显分化走势。中长期来看，通胀改善与流动性宽松预期将支撑美股。
债券市场分析：投资级和高收益债券皆处于历史高位，票息收益率吸引力强。美债长端已处于历史最高1%分位，尽管通胀黏性较强，但高利率状态不可持续，待收益率下行时，债券的票面价值将上升，资本利得空间有望拓宽。建议优选以高评级投资级债券为主，侧重利率债，灵活调整久期策略，并根据市场情况选择是否锁汇。基金经理应保持稳健风格，严格控制回撤。
QDII基金精选：美股QDII中推荐纳斯达克100指数基金，如“广发纳斯达克100ETF”和“华安纳斯达克100ETF”；同时关注科技纯度更高的“景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF”和“景顺长城纳斯达克科技市值加权联接A”。债券QDII中推荐“易方达中短期美元债”、“富国全球债券”、“工银全球美元债”及“广发亚太中高收益”。

主要观点

1. 美股QDII投资策略

利率或高位震荡：美债收益率快速上行，十年期美债利率一度创下2008年以来新高，短期内或维持高位震荡。
科技板块表现：科技股受益于AI技术落地应用，盈利预期上修，具备较强盈利动能，可一定程度抵御货币政策边际转向压力。
科技纯度更高的基金：推荐“景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF”和“景顺长城纳斯达克科技市值加权联接A”，该指数聚焦科技行业，权重前十成分股占比约70%，更突出优质龙头科技股表现。
纳斯达克100指数基金表现：推荐“广发纳斯达克100ETF”和“华安纳斯达克100ETF”，规模较大、跟踪误差较低，适合长期投资。

2. 债券QDII投资策略

投资级债券吸引力强：当前投资级债券收益率较高，性价比优于高收益债。
美债配置窗口期：美债长端已处于历史高位，但高利率状态不可持续，未来收益率下行将带来资本利得机会。
久期策略灵活调整：在美债收益率高位时偏短久期赚取票息，在降息周期提升久期以获取资本利得。
灵活锁汇：因汇率判断难度高，建议不锁汇，以规避美元升值背景下锁汇成本高。

关键信息

美股科技板块：在AI技术应用上表现强劲，盈利预期上修，建议在调整后逢低布局。
美债收益率走势：十年期美债收益率处于历史高位，但高利率状态不可持续，未来可能下行。
QDII基金表现：8月主要股市普跌，但国际油价上涨，能源QDII表现较好，如“华宝标普油气”和“广发道琼斯美国石油”。
债券QDII配置建议：推荐投资级债券为主，尤其是美国国债等优质品种，同时关注久期策略和汇率灵活性。

风险提示

美联储货币政策进程：可能对美债收益率和美股市场产生影响。
国内及全球复苏情况：经济复苏情况将影响QDII基金表现。
地缘冲突升级：可能对海外市场产生扰动。

QDII基金精选明细

基金简称	分类	净值	近一月收益(%)	今年以来收益(%)	2022年收益(%)	成立日期	合计规模(亿)	基金经理
广发纳斯达克100ETF	美股-指数-纳斯达克100	0.8514	-0.85	45.04	-27.39	2015-06-10	170.26	刘杰
华安纳斯达克100ETF	美股-指数-纳斯达克100	1.2870	-0.91	45.79	——	2022-07-21	54.06	倪斌
景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF	美股-指数-纳斯达克科技市值加权	1.0029	-0.45	——	——	2023-07-19	4.57	汪洋,张晓南
景顺长城纳斯达克科技市值加权联接A	美股-指数-纳斯达克科技市值加权	1.3461	-1.20	34.68	——	2022-12-09	3.03	汪洋,张晓南
易方达中短期美元债	债券-中短期外资美元债	1.0948	-0.23	4.84	2.89	2019-06-05	2.94	祁广东
富国全球债券	债券-美国国债比例较高	1.2754	-1.02	2.02	6.98	2010-10-20	12.06	郭子琨
工银全球美元债	债券-美国国债&投资级美元债	1.0373	-1.25	2.18	-0.97	2017-01-23	1.59	陈涵
广发亚太中高收益	债券-中资美元债	1.1501	0.24	3.07	-4.92	2013-11-28	2.06	沈博文,李耀柱