20251217-群益证券-天赐材料-002709.SZ-电解液龙头竞争优势明显_量价齐升业绩有望大幅增长_建议_买进_3页_425kb

天赐材料 (002709.SZ) 总结

公司概况

• 公司名称：天赐材料
• 行业：化工
• A股价 (2025/12/16)：37.26 元
• 深证成指 (2025/12/16)：12914.67
• 股价12个月高/低：49.78 / 15.29 元
• 总发行股数 (百万)：2033.89
• A股数 (百万)：1504.45
• A市值 (亿元)：560.56
• 主要股东：徐金富（持股 36.50%）
• 每股净值 (元)：8.13
• 股价/账面净值：4.59
• 股价涨跌（1个月/3个月）：-13.0% / 19.2%

投资评等

• 当前评等：买进（Buy）
• 评等定义：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

产品组合

• 锂电子电池材料：占比 89.7%
• 日化材料：占比 8.7%

机构投资者占比

• 基金：21.1%
• 一般法人：6.2%

核心内容

天赐材料是锂电池电解液行业的龙头企业，具备显著的竞争优势。其核心业务为锂电池电解液，产能达 85 万吨，出货量全球第一，2024 年全球市占率超过 30%，预计 2025 年出货量将达 72 万吨，同比增长 44%。

公司拥有强大的技术壁垒，掌握电解液核心原材料六氟磷酸锂的工艺技术，并实现完全自供，单位成本显著低于行业平均水平。自建六氟磷酸锂产能达 11.5 万吨，占全行业 37% 的市占率。此外，公司在全球范围内进行专利布局，进一步巩固其先发优势。

客户结构

• 宁德时代：自 2017 年起合作，2024 年出货占比近四成。
• 国轩高科：2026-2028 年计划出货 87 万吨，年均出货 29 万吨。
• 中创新航：2026-2028 年计划出货 72.5 万吨，年均出货 24 万吨。
• 客户结构优化：未来对国轩高科和中创新航的出货量将分别占总出货量的近 2 成。

行业趋势与业绩预测

• 储能需求带动锂电池产业景气度提升：2026 年储能电池需求增速预计超 50%，带动全球锂电池出货量同比增 30%。
• 电解液价格持续上涨：截至 2025 年 12 月 16 日，电解液价格为 3.37 万元/吨，较 7 月低点上涨 73%，12 月单月涨幅达 23.9%。
• 盈利预期上调：公司 2025/2026/2027 年净利润分别预计为 11.9 / 53.3 / 69.8 亿元，同比增速分别为 +147.43% / +345.41% / +30.95%。
• EPS 预测：2025/2026/2027 年 EPS 分别为 0.62 / 2.78 / 3.64 元。
• PE 预测：按当前价格计算，2025/2026/2027 年 PE 分别为 60 / 13 / 10 倍。

未来展望

• 业绩增长潜力大：公司自供原材料，将充分受益于电解液价格持续上涨，业绩有望大幅增长。
• 建议投资：基于其行业龙头地位、技术优势、客户结构优化及行业景气度提升，建议“买进”。

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

关键信息

• 公司在电解液行业占据领先地位，具备技术护城河。
• 与宁德时代等头部企业建立长期合作关系，客户结构持续优化。
• 储能需求带动锂电池行业景气度提升，电解液价格持续上涨。
• 未来三年盈利预期大幅增长，PE 值逐步下降，估值趋于合理。
• 建议投资者关注其未来增长潜力，考虑“买进”策略。