深度报告-2025-09-11-财通证券-长春高新（000661）_大单品驱动增长型企业进入转型关键期页_33页_2mb

长春高新（000661）正经历从依赖单一大单品向多款创新药驱动的转型期，营收近年略降（如2024年下降7.55%），但创新驱动未来增长。公司主导产品生长激素市场份额高，但新上市产品如纳米晶型甲地孕酮（美适亚）和伏欣奇拜单抗在肿瘤恶病质和痛风治疗领域具有大单品潜力，能解决市场痛点并提升渗透率。投资评级为“增持”，基于盈利预测：2025-2027年预期营业收入134.08亿、142.99亿、155.19亿元，归母净利润22.24亿、23.01亿、24.58亿元（对应PE分别为22.4、21.6、20.2倍）。关键风险包括研发失败、销售不及预期及生长激素集采影响。创新管线如NK3R抑制剂、PD-1激动剂等，已进入临床阶段，具有扩大市场份额潜力，但需市场教育和推广。