20250609-宁证期货-纯碱周度报告_库存预期高位_震荡偏弱_9页_728kb

纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前纯碱市场的供需关系、价格影响因素及投资策略，指出在供应增加、需求疲软、库存高位的背景下，纯碱价格预计将震荡偏弱。重点分析了纯碱及下游光伏玻璃、浮法玻璃的供需变化，并结合持仓数据提出了短线操作建议。

主要观点

1. 供应端分析

• 纯碱产量上升：截至6月5日，国内纯碱周产量为70.41万吨，环比增加1.91万吨，涨幅2.78%。
• 产能利用率提升：纯碱综合产能利用率为80.76%，环比上升2.19%。
• 开工率预期上升：本周纯碱开工率预期达到83%以上。
• 利润承压：联碱法纯碱理论利润为178元/吨，环比下跌37元/吨；氨碱法纯碱理论利润为49.90元/吨，环比下跌17.30元/吨。

2. 需求端分析

• 光伏玻璃产量小幅增长：截至6月5日，光伏玻璃产量为56万吨，环比增加1万吨，增幅1.82%。
• 产能利用率稳定：光伏玻璃产能利用率为76.24%，与上期持平。
• 库存压力增大：光伏玻璃样本企业库存环比增加3.90%，供给端预计部分减产或转产，需求端短期缺乏支撑。
• 浮法玻璃产量下降：全国浮法玻璃产量为109.79万吨，环比下降0.56%，同比减少8.64%。
• 开工率与产能利用率双降：行业平均开工率为75.53%，环比下降0.14个百分点；行业平均产能利用率为78.18%，环比下降0.44个百分点。
• 产量预期减少：本周浮法玻璃产量预计减少，因部分产线有点火预期，也有停产预期。

3. 库存分析

• 纯碱企业库存高位运行：截至6月5日，纯碱企业库存为162.70万吨，环比增加0.17%，同比增加100.89%。
• 库存难以持续去库：由于新装置投产、检修力度不足，叠加下游需求疲软，库存压力持续。

关键信息

供应端

• 新增产能释放：江苏实联、湖北双环、银根化工、内蒙古化工等装置恢复，推动产量上升。
• 成本端震荡下行：原盐价格稳定，动力煤价格小幅下降，对纯碱利润形成压制。

需求端

• 光伏玻璃：供给端存在减产或转产预期，库存压力上升。
• 浮法玻璃：产量下降，开工率和产能利用率双降，市场预期产量减少。

库存端

• 库存高位：纯碱企业库存维持高位，供需关系偏宽松。
• 出货率变化不大：出货率维持在11天以上，波动较小。

持仓分析

• 前20会员净持仓偏空：买仓量为972,119手，卖仓量为1,206,273手，净持仓偏空。
• 主要持仓机构：中信期货（代客）和国泰君安（代客）为前两大持仓机构，买仓和卖仓均有变动。

行情展望与投资策略

行情展望

• 价格震荡偏弱：在供需预期宽松、库存高位的背景下，纯碱价格预计维持震荡偏弱走势。
• 09合约压力位：09合约上方压力位在1250元/吨附近。

投资策略

• 短线高抛低吸：建议投资者采取短线高抛低吸策略。
• 注意止损：操作中需注意止损，控制风险。

风险提示

• 新产能投放加快：纯碱行业新产能投放加快可能进一步加剧市场供大于求的矛盾，对价格形成下行压力。

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  • 杭州营业部：0576-88733665
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免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
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作者：蒯三可
期货从业资格号：F03040522
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