20220829-西南证券-火星人-300894.SZ-Q2营收持平_短期盈利承压_4页_1022kb

文档总结

核心内容

本文档总结了公司2022年上半年的业绩表现、市场地位、盈利状况、渠道布局及未来盈利预测，并提供了相关财务数据和投资建议。

主要观点

• 营收表现：公司2022年上半年实现营收10.2亿元，同比增长11%；但Q2单季度营收同比减少0.1%，主要受国内疫情反复及终端消费需求走弱影响。随着疫后市场恢复，预计营收增速将重回高增长阶段。
• 盈利能力：公司上半年归母净利润为1.4亿元，同比减少0.6%；扣非后归母净利润为1.2亿元，同比减少8.1%。主要由于原材料价格上涨导致毛销差同比减少1.7个百分点至23.8%。管理费用率和财务费用率分别提升1.6个百分点和0.2个百分点，主要因研发费用增加。净利率为13.4%，同比减少1.7个百分点，短期盈利承压。
• 市场份额：公司集成灶线上零售额和零售量均保持第一，市场份额稳步提升，显示出在行业中的竞争优势。
• 渠道发展：公司采取“双轮驱动”策略，以线下经销模式为基础，同时积极拓展线上电商、工程渠道、家装渠道和KA渠道，完善多维化渠道布局。
• 研发投入：公司拥有三位一体的研发体系，包括产品开发中心、技术研究院和智能创新研究院，截至报告期末拥有403项专利，其中发明专利13项，研发团队超过280人，体现了公司在产品升级和技术创新方面的实力。
• 盈利预测与投资建议：公司作为集成灶行业龙头，未来盈利有望改善。预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为1.1元、1.33元、1.62元，维持“买入”评级。
• 估值指标：公司PE（市盈率）预计从2021年的31下降至2024年的18，PB（市净率）预计从2021年的7.97下降至2024年的4.14，显示估值逐步走低，但盈利预期改善。

关键信息

财务数据概览

其他关键财务指标

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 终端销售不及预期风险

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

公司基本信息

• 总股本：4.05亿股
• 流通A股：1.12亿股
• 52周内股价区间：28.31-56.41元
• 总市值：117.86亿元
• 总资产：23.99亿元
• 每股净资产：3.65元

基础数据

附录：西南证券研究发展中心团队信息

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