国防军工行业简评报告：金属3D打印2022年表现强势，未来5年增速有望达26_-20230402-首创证券-26页_1mb

金属3D打印与国防军工行业2022年表现及未来展望

核心内容概述

2022年全球金属3D打印行业表现强劲，市场增速有望在未来五年内达到26%。金属3D打印技术以其一体成形、减重增效的特点，在航空航天、工业和医疗等领域快速渗透。国内龙头企业铂力特具备全产业链布局，技术实力与规模优势显著，2022年业绩大幅增长，营收达9.19亿元，净利润0.78亿元，同比增长显著。此外，我国航天发射任务频繁，北斗导航系统应用不断拓展，军民两用特性明显，产业链相关企业如海格通信、北斗星通、振芯科技等迎来发展机遇。国防军工板块整体表现有所分化，建议关注高确定性及边际改善明显的细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维等。

主要观点

• 金属3D打印增长强劲：2022年全球3D打印制造产品和服务收入达180亿美元，同比增长18.3%。金属打印机销量增速约20%，Ampower预计未来五年金属3D打印将保持约26%的增速，显示该领域具备良好的增长潜力。
• 航天发射密集，技术突破：我国在2022年共执行64次航天发射任务，超过2021年，创历史新高。其中，长征二号丁和长征四号丙火箭成功发射多颗卫星，包括宏图一号01组和遥感三十四号04星，凸显我国在航天领域的持续投入与技术进步。
• 北斗应用不断拓宽：北斗系统在导航、通信、遥感等领域广泛应用，2021年市场规模达4690亿元，复合增速为16.78%。随着智慧城市建设推进，北斗产业链将迎来快速增长期，重点公司包括海格通信、北斗星通、振芯科技等。
• 军工板块分化明显：国防军工板块整体下跌3.09%，但部分细分领域如无人机、航空锻件等表现较好。建议关注高确定性行业和未来边际改善行业，如军工电子、航空装备等。
• 行业动态与投资机会：多家上市公司发布业绩公告，部分公司如中船科技、通易航天、航天彩虹等业绩增长显著，而部分公司如中海达、新兴装备等受疫情影响，业绩出现下滑。

关键信息

金属3D打印

• 2022年全球3D打印制造产品和服务收入达180亿美元，同比增长18.3%。
• 金属打印机销量增速约为20%，Ampower预计未来五年金属3D打印将保持约26%的增速。
• 铂力特是国内最大的金属3D打印制造基地，具备全产业链布局，2022年营收同比增长66.48%，净利润同比增长显著。

航天发射与卫星

• 我国2022年共执行64次航天发射任务，其中两次为卫星发射任务。
• 宏图一号01组卫星采用车轮式编队飞行，是国际上首个四星编队的X波段干涉合成孔径雷达对地成像系统。
• 遥感三十四号04星与现有卫星组网，用于国土普查、城市规划、防灾减灾等领域。

北斗应用

• 北斗导航系统在2021年实现功能提升和定位精度提高，下游应用领域不断拓宽。
• 2021年北斗导航与位置服务市场规模达4690亿元，其中核心产业产值为1454亿元，关联产值为3236亿元。
• 北斗系统在智能手机、交通运输、金融系统、电力调控等多个领域实现100%覆盖，应用前景广阔。

军工板块表现

• 申万国防军工板块周跌幅3.09%，板块成交额1414亿元。
• 军工电子板块PE为44.4倍，航空装备板块PE为55.2倍，航天装备板块PE为59.9倍。
• 板块内部分化严重，部分公司如*ST炼石、航宇科技、景嘉微等涨幅显著，而光威复材、合众思壮、奥维通信等跌幅较大。

上市公司动态

• 中船科技：2022年营收增长39.01%，主要得益于工程总承包业务增长。
• 通易航天：2022年营收增长79.92%，主要受益于市场开拓及军品退税政策。
• 航天彩虹：2022年归母净利润增长20%-40%，主要得益于无人机业务增长及新材料业务调整。
• 光威复材：2022年营收下降3.69%，但净利润增长23.19%，主要因业务综合毛利率提升。
• 北斗星通：2022年营收同比下降0.9%，净利润下降28.31%，主要因研发投入增加及子公司处置影响。
• 中船防务：2022年净利润同比增长767.13%，主要因投资收益增加。

风险提示

• 装备研发与采购进度不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 市场竞争加剧，行业周期波动
• 国际局势变化，影响军品出口与需求
• 疫情对供应链和交付周期的持续影响

未来展望

• 金属3D打印技术有望在未来五年实现26%的增速，成为高增长领域。
• 北斗系统应用不断拓展，产业链相关企业将受益。
• 航天发射任务密集，推动卫星制造及运营领域的发展。
• 军工板块分化明显，建议关注高确定性及边际改善明显的细分行业，如无人机、航空锻件、隐身材料等。