20230326-首创证券-国防军工行业简评报告_金属3D打印渗透率逐渐提升_航天可回收技术取得进展_23页_938kb

金属3D打印与航天回收技术进展及国防军工行业简评

核心内容概述

本报告主要分析了金属3D打印技术渗透率逐渐提升、我国航天回收技术取得新进展、北斗三号导航系统在辽宁省实现全省覆盖，以及国防军工行业整体表现与市场动态。报告同时对军工细分行业进行了投资建议，指出应关注高确定性及未来边际改善的细分领域。

主要观点

1. 金属3D打印技术应用进展

   • 中国航天科技集团六院801所首次将3D打印技术应用于阀门类产品，实现壳体零件的高效、高质量生产。
   • 金属3D打印具备减重和提升复杂零件加工效率的优势，正逐步在航空航天、工业、医疗等领域渗透，未来有望实现大规模应用，带动行业高速增长。
   • 铂力特作为国内最大金属3D打印制造基地，具备全产业链布局，技术水平国际领先，2022年营收和净利润均实现大幅增长，业绩逐步兑现，是金属3D打印领域核心标的。

2. 航天回收技术取得新进展

   • 中国航天科技集团研发的火箭助推器和整流罩回收系统进入研制末期，采用大型翼伞回收方式，具备落区控制和无损回收能力。
   • 航天器回收是降低航天发射成本的关键技术，对于推动商业航天发展至关重要。
   • 参考SpaceX的成功经验，我国航天回收技术的突破将有助于降低发射成本，推动卫星互联网等商业航天项目快速发展。

3. 北斗三号导航系统应用扩大

   • 辽宁省已实现北斗三号厘米级实时定位服务全省覆盖，北斗系统定位精度和功能持续提升，下游应用广泛，推动卫星导航市场快速增长。
   • 截至2021年底，我国具有北斗定位功能的终端产品社会总保有量超过12亿台/套，北斗产业链涵盖军民两用领域，未来增长潜力巨大。
   • 预计2026年我国卫星导航与位置服务市场规模将超万亿，年复合增速达16.69%。

关键信息

行业投资主线

• 高确定性细分行业：无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。
• 未来边际改善行业：船舶制造等。

重点公司推荐

• 航空装备：中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶、中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技。
• 航空航天3D打印：铂力特。
• 上游金属材料：抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份。
• 特殊材料：中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。
• 军工电子：国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技。

市场表现回顾

• 国防军工板块：本周上涨1.46%，涨幅位列申万一级行业第14位，板块成交额达1801亿元。
• 个股表现：景嘉微、国瑞科技、纵横股份、天秦装备、天微电子涨幅居前；富吉瑞、中国卫通、*ST炼石、中国卫星、奥普光电跌幅居前。

板块估值

• 国防军工板块：整体市盈率56.0倍，市净率3.5倍，处于近五年13.39%分位点。
• 细分板块：航海装备PE最高（141.5倍），航空装备与航天装备分别为57.9倍和61.2倍。

行业动态

国际军情

• 北欧四国联合空军计划：瑞典、挪威、芬兰、丹麦计划建设联合空军，与美国合作，拟采购大量F-16和F-35战斗机。
• 波兰获得欧盟补偿：因向乌克兰提供武器，波兰将获得近9亿欧元的欧盟补偿。
• 美军基地遭导弹袭击：美军在叙利亚东部基地遭导弹袭击，引发美军空袭报复。
• 韩美联合演练“萨德”系统：首次演练调遣“萨德”远程遥控式发射架，提升联防能力。

国防与集团动态

• 航天科技：3D打印阀门壳体成功应用，航天回收技术取得进展，长二F遥17火箭即将出厂。
• 中国电科：电科思仪成功研制110GHz波导开关，电科芯片研发新能源汽车电池检测电路。
• 中国船舶：签订甲醇双燃料主机商务合同，交付首艘大型LNG运输船“昆仑”号。

上市公司重点公告

• 中航沈飞：完成限制性股票首次授予。
• 鸿远电子：发布2022年年度报告，收入增长但净利润下降。
• 航亚科技：持股5%以上股东减持股份。
• 中航机电：换股吸收合并中航机电，转换为中航电子股票。
• 中航重机：2022年营收和利润均实现增长。
• 中航高科：营收增长，但受成本上升影响，净利润略有下降。
• 中直股份：营收和净利润均出现下滑。
• 中航电子：营收和净利润增长，换股吸收合并中航机电。
• 洪都航空：营收增长，但净利润下降。
• 中兵红箭：营收和利润增长。
• 天海防务：净利润大幅增长，受益于新船订单和美元汇率上涨。
• 中简科技：营收和利润大幅增长，受益于税收优惠和资金管理。

业绩预告/快报

• 多家军工企业2022年业绩出现波动，部分因疫情、供应链问题、成本上升、订单延迟等因素影响。
• 华秦科技：归母净利润同比增长，受益于订单增加和理财收益。
• 振华风光：归母净利润增长，受益于市场需求和工艺优化。
• 中航电子：营收和净利润增长，受益于业务拓展和资金管理。
• 中航电测：净利润下降，主要因车检业务下滑和研发投入增加。
• 北斗星通：净利润下降，因业务转型和子公司处置影响。
• 星网宇达：归母净利润增长，因产品自主化和管理优化。

风险提示

• 装备研发和采购进度不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，曾获得新财富最佳分析师奖项。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学硕士，曾在中电科研究所任职。

评级说明

• 投资建议基于6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。