20240423-财信证券-诺思格-301333.SZ-股权激励费用摊销增多_短期业绩增长承压_4页_1mb

好的，以下是针对报告总结：

摘要

财信证券发布研究报告，对诺思格(301333.SZ)进行分析，并给出“增持”评级。报告核心观点如下：

[业绩概览]
公司发布2023年及2024年一季度报告。2023年，公司营收同比大幅增长1351%，达721亿元；净利润同比暴增4327%，达163亿元。核心业务临床试验运营(增长1832%)和现场管理服务(增长2058%)驱动增长，毛利率大幅提升。2024年第一季度，营收同比增1019%，但受股权激励费用摊销影响，净利润(-19.95%)及扣非净利润(-18.42%)出现短期下滑；若剔除费用摊销，业绩同比仍实现正增长。

[短期压力]
股权激励费用摊销增多，导致2024年一季度公司业绩承压。报告明确提出当前业绩下跌主要由费用影响，并指出核心业务订单依然保持强劲增长，合同负债余额同比大增，超过173%。

[长期看点]
国内创新药政策支持力度加大，包括首次写入政府工作报告、珠海、北京、广州等地相继出台支持医药创新发展的实质性政策，涵盖研发、审评、支付、融资等方面。在政策支持下，公司业务订单有望改善，创新药研发景气度有提升空间，为公司未来业绩增长奠定基础。

[评级与目标]
预计2024-2026年公司归母净利润为153亿元、218亿元、274亿元，对应2024年PE 2841倍，2025PE 1986倍，2026PE 1584倍。首次覆盖给予“增持”评级。

[风险]
行业政策风险、竞争加剧及下游需求不及预期。