20241112-华创证券-诺思格-301333.SZ-2024年三季报点评_收入端增长稳健_利润端受激励计划摊销费用影响_5页_504kb

诺思格（301333）三季报点评总结

业绩概况

诺思格2024年前三季度实现营业收入562亿元，同比增长710%；归母净利润84亿元，同比下滑3293%；扣非净利润66亿元，同比下滑3235%。第三季度单季收入183亿元，同比增长1242%；归母净利润26亿元，同比下滑3504%；扣非净利润20亿元，同比下滑2803%。

收入增长原因

公司2023年新签合同976亿元，同比增长20%，主要来自中国制药和生物科技公司订单。新签订单高增长支撑了2024年前三季收入稳健增长。

利润影响因素

净利润下滑主要受2023年限制性股票激励计划摊销费用影响。剔除该影响后，公司前三季度扣非净利润同比增长422%，归母净利润较高基数的下滑幅度收窄。

未来展望

国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，多地细化生物医药支持政策，市场环境改善。公司作为临床CRO服务商，需求端有望持续向好。各地生物医药基金加快设立，利好行业发展。

投资建议

华创证券维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为121亿、170亿、191亿，同比增速-254%、402%、121%；目标价80元，高于当前价66.4元，基于2025年PE45倍。

风险提示

下游研发投入不及预期、行业竞争加剧、核心成员流失等风险仍需监控。

结论

公司收入端增长可持续，但利润短期受激励费用拖累；长期受益政策支持，潜在估值修复机会，建议关注。