东吴策略·市场温度计：外资和公募再度分化-20201116-东吴证券-28页_2mb

外资和公募再度分化总结

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2020年11月16日前一周（11月9日至11月13日）A股市场的资金流动、机构行为及市场情绪变化。整体市场情绪偏弱，资金流入规模减少，市场温度有所下降。外资与公募基金在行业偏好上出现分化，市场微观个股表现也呈现出尾部跑赢头部的趋势。

主要观点

• 机构行为：

  • 偏股混合型基金仓位为84.2%，较前一周略有下降。
  • 股票型基金仓位为89.2%，同样较前一周略有下降。
  • 公募基金继续抱团消费和金融等价值板块，风格偏向价值。
  • 外资偏好交通运输、电子和基础化工等行业，对食品饮料、商贸零售和通信等行业相对谨慎。

• 股市流动性：

  • 最近一周A股资金净流入254亿元，较前一周减少340亿元。
  • 资金流入减少主要由公募基金发行和外资净流入减少所致。
  • 融资余额增加104亿元，历史分位数为78%。
  • ETF净流出26亿元，历史分位数为5%。
  • 产业资本净减持108亿元，历史分位数为96%。
  • 交易费用为86亿元，历史分位数为94%。

• 微观个股对比：

  • 高股价组单周收益为-3.3%，低股价组为-0.4%，尾部跑赢头部。
  • 高市盈率组单周收益为-5.3%，低市盈率组为-0.9%，尾部跑赢头部。
  • 高业绩组单周收益为-3.7%，低业绩组为-1.8%，尾部跑赢头部。

• 情绪及估值水平：

  • 大部分板块融资买入额和成交额小幅增长，但换手率整体下滑。
  • 行业间分化显著增加，行业离散度达到116.2，历史分位数为99%。
  • 上证A股市盈率为17，历史分位数为55%；创业板市盈率为100，历史分位数为84%。
  • 食品饮料板块市盈率为49，历史分位数为75%；医药生物板块市盈率为60，历史分位数为85%。

关键信息

• 资金流入与流出：

  • 新成立偏股型公募基金份额为330亿元，历史分位数为93%。
  • 新成立股票型私募基金规模为11亿元，历史分位数为25%。
  • 陆股通净流入92亿元，历史分位数为72%。
  • 股票型ETF净流出26亿元，历史分位数为5%。
  • IPO融资规模为52亿元，历史分位数为89%。

• 市场情绪：

  • 融资余额增加104亿元，历史分位数为78%。
  • 工行银证转账指数为0.31，较前一周显著上升。
  • 涨跌停股票占比为6.1%，历史分位数为45%。

• 风险提示：

  • 资金入市规模为估算值，仅供参考。
  • 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
  • 通胀上行超预期可能对市场产生影响。

结构概述

1. 机构行为：

   • 基金仓位与风格
   • 外资风格

2. 股市流动性：

   • 资金流入与流出分析

3. 微观个股对比：

   • 绝对股价组
   • 市盈率组
   • 净利同比增速组

4. 情绪及估值水平：

   • 成交额与换手率
   • 市盈率分布
   • 行业离散度

5. 风险提示：

   • 市场风险与不确定性因素

数据摘要

总结

本报告全面分析了2020年11月16日前一周A股市场的资金流动、机构行为及市场情绪变化。数据显示，市场情绪整体偏弱，资金流入减少，外资与公募基金在行业偏好上出现分化。公募基金继续抱团消费和金融等价值板块，而外资则更青睐交通运输、电子和基础化工等成长性行业。微观个股层面，尾部股票在绝对股价、市盈率和业绩表现上均优于头部股票。市场情绪方面，融资买入额和成交额略有增长，但换手率下降，行业分化加剧。报告最后提示了疫情二次爆发和通胀上行等潜在风险。