20240829-华安证券-携程集团-S-09961.HK-港股点评_24Q2点评_利润超预期_出境和海外业务驱动业绩增长_4页_364kb

携程集团24Q2业绩超预期，主要得益于出境和海外业务的强劲增长。收入达12788亿元，同比增长1356%；经营利润3555亿元，同比增长1942%；GAAP净利润3888亿元，高于预期274%。分业务看，住宿预定增长1986%，交通票务略有下滑，度假业务爆发式增长4197%。

出境业务复苏迅速，国际航班能力恢复至疫情前75%，预订量超过行业平均水平；APAC地区游客偏好持续，中文站点酒店预订同比增长约20%。海外业务中，Tripcom总收入增长70%，占集团收入105%，酒店收入占比提升至35%-40%。免签政策推动入境游增长150%，Tripcom入境预订量增长200%，贡献超25%。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年收入复合增长率151%，经调整净利润增长255%，关注中长期增长潜力。风险提示包括旅游需求恢复不及预期、航空运力不足及宏观经济风险。总体上，业绩超预期反映了行业复苏势头，看好公司在国际和海外市场的领先地位，但需警惕外部不确定性。